<p class="ql-block" style="text-align:center;"><b> 25.1.13 早 </b></p><p class="ql-block"> 。上周五，尤其是下午尾盘，市场出现快速回调。全天成交缩到1.03万亿左右，批量跌停开始出现。从整个市场的参与者来看，外资撤的最早，基本上10月都在卖，11、12月月度数据显示继续卖。</p><p class="ql-block"> 险资在年末一些产品结构调整后，25年是有增量资金的，继续跌他们应该会买，但也只是平滑买入。大部分公私募机构的仓位都不轻，如果市场继续下行且做多无法形成反弹，触及产品合同净值约定的，可能会被动降仓位。</p><p class="ql-block"> 游资至少一半休息了，本周的投资者电话会聚会，参加人数降了很多。至于散户，早就套牢了。从当前的市场来看，如果不提供必要流动性，那么市场还会下探，尤其当跌停家数增加时，也不排除大票会出现闪崩。不过不用担心融资余额的问题，</p><p class="ql-block"> 今年的情况比去年好很多，高杠杆产品少了很多，且融资在大盘股更为集中。</p> <p class="ql-block"> 如果没有场外提供流动性，也没有政策执行上的张弛有度，市场继续下行，反而会在这一两周把好票跌出好区间。我自己上周五剁掉三分之一的ETF仓位，也是等本周有好的机会的时候会加上仓位。</p><p class="ql-block"> 外盘周末信息比较多，首先是现在美国的就业数据和整体政策，很像是拜登给川普挖坑。一方面把降息窗口压缩了，另一方面把所有对华的对抗都升级。那么川普上来就必须面对高通胀和关税再加中国反制力度加大的局面。</p><p class="ql-block"> 如果降息周期因为毛衣战升级带来的通胀增加而延迟，那么美股必然是跌的，川普票仓的红脖子日子也会比较难过。如果这些不是挖坑，而是客观事实，那么美股下跌的概率就更大了。所以这是要注意的宏观风险点。</p> <p class="ql-block"> tiktok案，目前还没有确定性的判决，但从跟踪来看，被否的概率正在上升。一旦被否，基于我国商务部已经做出的限制也不会卖，那么新的博弈就来了，这也是这周重点要观察的。</p><p class="ql-block"> 至于字节中国业务这边，越来越恢复原来的APP工厂角色了，市场预计本月还会有垂类模型发布，而实际上情感陪护的APP月活已经在快速增加了。</p><p class="ql-block"> 影射交易方面，除了NV，最近几天也在传T链的机器人订单。这个事情咱们这也一直在跟。从目前看，最终版本还没有定下来，送样也要考虑最终的定型以及测试进度，所以直接摁某个票全年供应量，还是莽撞了些。</p><p class="ql-block"> 。按照之前的迭代速度，25年年中迭代到量产版，是当前比较合理的推测。但A股提前炒炒也正常，更多看筹码结构和资金是否抱团。上一周启动点暗示过的，现在再去追，风险就大了些，不在抱团里的，容易回调。</p><p class="ql-block"> 并购重组在年报后加速是合理推测，尤其是用年报向会里和交易所增量自己主业健康，现金流健康，然后再去并一个科技含量ok的，符合新质生产力的公司，过的概率就大。另外是有一些国资属性的企业，在年底完成重要人事变更后，推进的速度也会去加快。我们跟踪这个方向时，看实际批复速度就好了。</p><p class="ql-block"> 此外大宗也开始有资金看了，我个人还是原来的观点，全球定价的好搞些，中国需求占比大的，等PPI起来再看。</p><p class="ql-block"> 离春节只有十个有效交易日了，大家悠着点，能有个节前红包固然好，大家都开心过年。没有的话，也尽量保证自己的持仓是经得起业绩期考验的，这样年后开年压力小。</p><p class="ql-block">(市场有风险，投资需谨慎，观点仅供参考，不做投资建议）</p>