他强任他强，清风拂山岗！

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（一）

在 2024 年 12 月 13 日这个注定被众多投资者铭记的日子里，两市成交额高达 2 万亿，然而，上证指数却未能守住 3400 点的关键位置，以 2.01%的跌幅收出一根令人揪心的中阴线。

但值得一提的是，牛市的趋势并未因此而改变。于我而言，早已重仓东方财富、中信证券这类证券股，并决心中长线持有，直至这波牛市画上圆满的句号。我目光坚定地看着电脑屏幕上的股市走势图，心中毫无动摇之意。

我的底仓，那是超过十倍于短线资金的中长线资金，毅然决然地重仓东方财富，且坚定持有。每一次市场的波动，都未曾让我有丝毫的退缩念头。

当股市遭遇如此大幅的下跌，我只是淡淡地说了一句：“他强任他强，清风拂山岗！”

此句源自金庸先生的武侠小说《倚天屠龙记》，原句为“他强由他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江”。

在这股市风云变幻的时刻，我引用这句话，实则表明了多种态度。

首先，彰显了冷静淡定的心态。面对股市这般剧烈的波动，我能心如止水，不为市场瞬间弥漫的恐慌情绪所左右。周围投资者们的惊呼声此起彼伏，而我却气定神闲，仿佛置身事外。

其次，透露出自信坚定的信念。我对自己所做出的投资决策充满信心，即便市场出现如此大幅的下跌，我也坚信最终定能跨越这道难关。我坚信自己所选的股票具有强大的潜力和价值，短暂的下跌不过是前行路上的小小波折。

再者，展现了长期视角的格局。或许在我眼中，更注重的是长期投资的价值，而非短期的起伏波动，我深知市场的短期波动绝不会影响长期的投资回报。我早已将目光放至未来数年，坚信时间会给予我的投资以丰厚的回报。

同时，也蕴含着哲学思考的深度。我将投资视为一场心灵的修行，深知在这漫长的投资过程中，保持平和淡定的心态是何等的重要。

此外，体现了对风险承受的从容。我可能早已对股市的风险有了充分的认识和准备，因而对于市场的下跌能够坦然处之，波澜不惊。

最后，暗示了策略应对的有方。或许我已然制定了应对市场下跌的有效策略，比如分散投资、定期定额投资等，正因如此，才不惧市场的短期波动。

这句“他强任他强，清风拂山岗”，淋漓尽致地体现了我在面对股市大跌时的那份从容与自信，以及对投资的深刻领悟和长远谋划。

这是大周期起点，券商板块将引领中国股市大反转！我们将见证 A 股从蹒跚学步到昂首阔步，从初露锋芒到光芒万丈。从一个胜利走向另一个胜利，这是时代赋予我们的机遇。

（二）

我把这轮牛市琢磨明白了。整个的逻辑脉络，愈发清晰起来。简言之，与 2014 - 2015 年的行情极为相似。至于是否会像 2014 - 2015 年那样，短短一年就仓促收场，得看宏观调控的举措如何。这里有三个关键词。

1、放水。2014 - 2015 年，处于放水周期。当时放任配资进入市场，原以为能助推行情，结果一时失控，最终引发了股灾。这一轮，显然汲取了上次的教训，通过底层的股债互换，质押出流动性加以补充。借助分红进行套利，弥补借贷成本，达成“股债平衡”下的放水与杠杆循环。但本质相同，都是向市场注水，增添流动性，改变近两年资本市场资金匮乏的状况，吸引资本回流。至于其他政策，比如降息，包括特别国债等，本质上也都是放水，只是这些水更多是用于解决地方债务、消费循环，更多流入实体。

2、重组。2014 - 2015 年，同样鼓励重组并购。套路如出一辙。当年的重组，最终效果不佳，大量民间重组靠讲故事，最终落得一片狼藉。这一次的重组故事，其实和之前类似。不过，这次更多推崇部分国资重组，整合优质资源注入国资。

所谓的土地财政转变为股权财政，虽是美好愿景，但实现之路漫长。当然，市场炒作概念肯定是热闹非凡，但愿最终别又炒得虚火过旺。一个个重组概念，动辄翻倍炒作，最终大多是散户买单。

3、科技。2014 - 2015 年，炒作的同样是科技。当时是 AR/VR、互联网、信息技术、软件等。如今是 AI、鸿蒙软件、芯片、网络安全等等。熟悉的配方，熟悉的味道，炒作的方向也极为相似。就连近期炒作的许多股票，也都是 2014 - 2015 年炒过头的那一批。上一轮炒科技，最终确实有部分科技股脱颖而出，但占比甚低。

而这一轮炒科技，最终结局应该相差无几，能跑出一些好公司，但占比估计也不多。也就是说，科技泡沫，或许会占据主导。

（三）

为何会有这一轮牛市？ 这个问题，若从底层逻辑审视。从筹码的层面来看，牛熊交替的时间周期，差不多了。从 2021 年春节后的调整开始，到 2024 年 9 月的启动，中间历经 44 个月，我们的熊市周期，通常为 40 - 44 个月，也就是 3 年半多一点的时间。这种盛极而衰后的反转背后，大量筹码已重回主力手中。

筹码的问题解决之后，再谈谈为何存在牛市的需求。看似是上面的方针支持牛市，实则是新一轮改革的循环。近些年来，重组遇冷，借壳陷入冰点，取而代之的是注册制。原本是鼓励减少资本运作，直接通过注册制上市，效仿海外的发展模式。

结果大家看到了，IPO 问题频出，甚至有直接造假上市的。痛定思痛后，市场改变玩法，重回借壳和重组之路。

1、重组并购的资金，无需散户支出。IPO 是公开募集，大部分资金来源于市场，也来自于散户。重组采用的是现金支付并购、股权置换，最多是定向增发。也就是上市公司掏钱，或者找特定募集对象掏钱。

散户无需掏钱，可以自行决定是否参与重组概念股的博弈。这就变成了，主动权在你们自己手中，反正我没主动向你们要钱。

2、垃圾资产注入的后果，自行承担。IPO 的垃圾股上市，这是上面的责任，审核不严格。但重组并购，是上市公司的问题，与上面无关。倘若并购了垃圾公司，那抱歉，这个锅得自己背。上市公司在选择并购时，必定会严格审查，甚至压价。相比 IPO 的保荐和承销，大家同流合污的情况要好很多。

3、降低 IPO 的抽血效应和猫腻。市场的猫腻会减少，抽血也会减轻，IPO 的口碑会改善。如今能进行 IPO 的公司，质量必然过关，至少比注册制时好很多。如此容易形成一个健康的良性循环，让整个市场重新树立信心。

所以，注册制时代就此过去，市场重回并购时代，开始精挑细选。对于整个市场而言，这个制度会产生深远影响。当然，这种重组并购，最终必然也会夹杂不少劣质水货，难以避免。总有公司企图通过并购，开启新的故事，抬高自身估值，最终套现。有利益的地方，自然少不了挥舞的镰刀。

至于这轮牛市能持续多久，最终取决于底层的经济状况。当下炒作的科技，80%以上缺乏实质，股价虚高。那些涨两倍三倍的公司，真正具有成长性的，占比实则很低。吹泡泡的游戏一旦开启，只有等市场的后续跟风资金枯竭才会结束，而如今处于放水周期，量化宽松下不会戛然而止。也就是说，大家所期待的牛市，仍会继续。

只不过，市场会时进时退，炒一批，然后筛选一批。许多散户已不觉得当下的股票价格昂贵，但实际上当下的股票已然不便宜，价格偏高了。市场会一次次地进行修正，而这种修正，其实就是一轮轮的收割。

理解市场，理解这轮人为造就的牛市的底层逻辑。它能帮你理清思路，找准方向，发现机会所在。牛市中，依旧是寻觅优质上市公司，享受资金溢价的过程。跟风炒作只是一时之兴，千万别让自己赚的钱，化为过眼云烟，在牛市里，记得给自己的腰包留下一些。期望这轮牛市，能够走得更长远些，让大家都能有所收获。

（四）

我再次复盘A股、港股，着重关注了被视为旗手的券商股。原本我以为大多数股票都已在 10 月 8 日之后创下了新高，可事实证明，这完全是一种错误的认知。而且还是截然相反的那种错误。

许多股票实际上都是一路下跌，呈现出走熊的态势，特别是岱美股份，其股价居然比大盘走牛之前还要低，真让人摸不着头脑。实际上，这恰恰是牛市所具有的典型特征。

人们常说的牛短熊长，其实指的是普涨性质的牛短以及结构性的熊长。普涨推动指数上扬，结构性熊长维系着牛市的走向，这才是牛市最为理想的状态。因此，牛市会存在先涨与滞涨的情况。搞清楚这个最为关键的特征，那么投资的方向也就清晰明了了。

普涨，意味着国家投放资金，具有普惠的性质。既然是普惠，那必然数量有限，并且，面对这种普惠不能贪心，给多少就拿多少，拿得少也别抱怨。意思就是一旦出现普涨，就应当将利润兑现，如果整个市场几乎没有股票下跌，那就是普涨，这时就应该考虑减仓；倘若全市场都是暴涨，那就应当毫不犹豫地大幅减仓。因为，这种情况难以持续，调整是必然的。总之，不能贪心，腾空仓位，规避调整。

滞涨，就相当于后富。社会主义倡导先富带动后富，股票市场也是如此。所有的股票都会有涨有跌，所以，不必为自己持仓的股票为何迟迟不涨甚至下跌而忧心忡忡。滞涨并非不涨，再次强调，这一点至关重要。要有耐心继续持有。

作为旗手率先上涨的，便是券商。除了券商，其他的旗手普通散户难以辨别，咱们暂且不做讨论。

观察券商股的走势，你会发现，券商行业内部也存在这样的规律，涨幅并不一致，分化十分显著。先涨的已经实现翻倍，滞涨的还未突破阶段性新高。从这两个指标来观察券商股的走势，你就能明白应当如何投资券商股了。强者恒强，原因在于人气，前文已有阐述，弱者始终处于弱势，不过会在某个阶段突然拉高股价，最终等到牛市结束，也会突破历史新高。

所以，对于券商股，如果你的投资敏感度不够敏锐，那就稳稳拿着手中的票，等待后续的上涨。如果买入的是龙头股，在这个阶段不必担心被套，毕竟牛市仍在。

最可怕的就是这山望着那山高，频繁更换，胡乱折腾，胜率可能极低，最终竹篮打水一场空，只能在咒骂声中含恨离开股市。这实在是令人感到惋惜。

券商，值得投资，但切勿胡乱折腾，这是牛小九的深刻教训。

相约2025年，买券商一定要选择大券商！

（五）

近日和朋友聊天，他讲起券商佣金如今低到了“万 1”，可即便牛市来了也难赚钱。他这么想也不奇怪，他做自媒体，天天都有一堆券商营销员围着，让帮忙推广开户，给的条件那叫一个好，万 1.5 算上限，还能到万 1.2 甚至万 1 免 5。

万 1 免 5 多是些没听过名字的小券商，这些小券 商估计是被生计逼急了，连亏本买卖都干。你要是一天看十个万 1 免 5 的广告，就感觉全世界都是这价了。

其实佣金价格战打得凶，可实际情况跟咱想的不太一样。2018 年行业平均佣金率是万 3.12，2019 年是万 2.9，有的券商测算是万 3，反正离万 1 远着呢。

佣金率是在降，可速度变慢了。这一两年，降幅小得很，差不多降不动了，经纪业务根本不挣钱！

你想想，交易一笔要交千分之一印花税，万 3 降到万 1 能省几个钱？小券商搞万 1 免 5，我看就是赔本赚吆喝。用这个优惠拉些贪小便宜的去交易，再靠融资融券等业务把钱赚回来，说不定还能多卖点基金、保险、理财，跟送鸡蛋卖保健品一个套路。

羊毛出在羊身上，你想薅券商羊毛，券商也想薅你的。

小券商打价格战，有点效果，啥时候都有爱占小便宜的，能拉来几个新客户。但它们系统不行，常卡顿，网点客服少又不专业，业务管理不规范，漏洞多，还卖客户账号信息。除了佣金便宜，到处是坑，资金成本高，融资融券利率贵，APP 难用，界面老土。客户体验差，用几个月可能就想换券商。

所以小股民选券商得慎重，便宜没好货，这是真理。在这里，重点推荐中信证券、东方财富、中金公司、中信建投、海通证券、国泰君安等大券商。