<p class="ql-block"> （一）</p><p class="ql-block"> 近期股市迎来了调整，许多股民便开始愁眉苦脸、长吁短叹，宣称 A 股依旧没什么指望，也就稍微好了那么几天罢了。</p><p class="ql-block"> 市场怎么可能一直上涨呢？这可是个浅显的道理。今年的行情始于 2 月份（最低点在 2 月 2 日），从 2 月 2 日至 10 月 8 日，沪深 300 指数累计上涨 43.17%，这个涨幅着实不算低。此时出现调整既在情理之中，也有益于市场的稳健且持续地发展。</p><p class="ql-block"> 我们每个人都期望有慢牛行情，然而慢牛的前提就是不能天天上涨，进三步退两步才是真正能够持续发展的路径。即便是美股也并非天天上涨，大大小小的调整也是屡见不鲜，只不过人家由于涨得较慢，所以调整也相对温和一些。</p><p class="ql-block"> 有人表示真正的牛市应当是一起跌一起涨的。2005 - 2007 年，99%的股票涨了一倍，53%的股票涨了五倍，17%的股票涨了十倍，3.4%的股票涨了二十倍。2014 - 2015 年，93.5%的股票涨了一倍，56.3%的股票涨了两倍，26%的股票涨了三倍。</p><p class="ql-block"> 早期的 A 股市场规模较小，且资本市场可供选择的投资品种极度稀缺，大量的场外资金在堰塞湖中无处可去，属于典型的资金多于投资标的，一旦遇到牛市，很容易蜂拥进入股市，所以自然就会形成一起跌一起涨的局面。</p><p class="ql-block"> 从对比能够发现，2014 - 2015 年牛市的一起跌一起涨效应已经不如 2005 - 2007 年那么强烈了，到了 2019 - 2021 年的牛市，更是有一大批股票干脆纹丝不动，以至于许多人根本没觉得那两年是牛市。</p><p class="ql-block"> 如果国家的政策方向和力度没有改变，那我相信后面还会有第二波“924”行情，只不过在第二波“924”到来之前，大部分人一定会被甩下车和踏空。</p><p class="ql-block"> 这是历史规律，不会改变。越过难以越过的，成为你想成为的。坚持不难，但坚持到底很难！坚定持有券商股，等待券商板块第二波大涨行情到来。每一轮牛市券商板块作为牛市旗手，都会走出一批券商大牛股。</p><p class="ql-block"> （二）</p><p class="ql-block"> 股票市场是个违背人性的场所，能让绝大多数人感到满意的市场是不存在的，让人感到惬意的时刻终归是少之又少。想要在股市中生存，就必须学会克服人性的弱点，习惯去面对、适应各种不如意。</p><p class="ql-block"> 在市场低迷时保持乐观，在市场亢奋时保持警惕，不要动不动就埋怨市场不佳。我们应该做的是和大多数人有所区别，战胜二八效应，成为能够看清本质、适应市场的那 10%。</p><p class="ql-block"> 经多年观察，联储与白宫实则相对独立。联储决策与物价、非农、失业率等数据高度契合，联储权衡降息之际，主要聚焦四大维度。</p><p class="ql-block"> 首当其冲是通胀，10 月 CPI 同比 2.6%，核心 CPI 同比 3.3%，数据尚算温和。美国未来会否通胀复燃？答案是会，但大概率逐步降温。</p><p class="ql-block"> 就业因素紧随其后。美国移民众多且非法移民占比不小，就业数据因而波动剧烈，隐匿与难测之处颇多。10 月非农仅增 1.2 万，有人便高呼美国衰退在即，劳工部归因于飓风与罢工干扰。失业率 4.1%处低位，若非农 1.2 万为常态，失业率势必飙升。衰退之说难成立，短期扰动影响更甚。经济增速亦不可小觑，高利率对长期潜在增速负面影响显著，未来一两年降息乃理性之举。</p><p class="ql-block"> 特朗普胜选后欲大幅降息，旨在刺激经济、推动制造业回流（高利率于制造业而言是场浩劫），却又欲掀起贸易战，徒增输入性通胀。然联储怎会唯命是从？美国体制决定一切。中长期而言，一到两年内联储降息路径渐明，美元趋弱，虽有波折但大势难改。</p><p class="ql-block"> 预测如下：12 月降息 25BP，2025 年降息 50BP 概率颇高。美国市场机构对联邦基金利率点阵图预测显示，当前利率 4.5% - 4.75%，至明年 12 月利率中位数 4.0% - 4.25%（降息 50BP），概率高达 32%，多降或少降 25BP 概率均为 25%。</p><p class="ql-block"> 欧洲形势较为明朗，经济疲软不堪，降息势在必行。德国经济持续衰退，欧元区 9 月 CPI 仅 1.7%，低于 2%目标。</p><p class="ql-block"> 由此观之，至少在一年时长内，美欧降息持续，从利率与汇率视角，外部环境对资本流动影响于港 A 股有利，外资回流可期。2022 - 2023 年资本外流重挫股民信心，如今形势或将逆转。</p><p class="ql-block"> 预测美国明年降息 75BP 基于当下经济数据静态考量，动态之下又会怎样？美国或中国经济是否会现意外变数，迫使预测大幅修正？此可能性确实存在。</p><p class="ql-block"> 这里我们来看“财富效应”这一关键概念。简而言之，市场资产价格上扬，民众资产规模膨胀，财富感飙升，消费欲望被点燃，经济趋向过热，过热基本面又推高资产收益率。股市中企业利润是分子，楼市中租金是分子，皆反作用于资产价格，形成良性循环，反向循环同理可推。</p><p class="ql-block"> 当下美国，美股举足轻重，承载美国家庭巨额财富，其已处冲顶阶段。美股一旦崩塌，美国经济将遭受灭顶之灾，故美国社会有一共识：美股不容有失！</p><p class="ql-block"> 国内情形又有不同，关键在于房市。回顾近年，房市给实体经济出了诸多难题。房地产投资方面，销售面积与金额持续两位数下滑。地产产业链漫长且庞大，占产业结构 20%，如此长时间负增长下经济仍能维持 4%以上增速，实属不易。</p><p class="ql-block"> 对比中美，当下美国经济优于国内，中美利差负值，未来是否反转，东升西落可否期待？10 月 PMI 重回荣枯线上，新订单指数超 50，社零同比 4.8%，M1 同比降幅收窄，皆为积极信号。近月政策有力，信心渐增。虽宏观环境有挑战，但宽货币与刺激政策加持下，牛市概率超乎想象，可能性极大。</p><p class="ql-block"> （三）</p><p class="ql-block"> 在探讨股市的起伏之时，有一个问题值得深思：4000 点究竟贵不贵？</p><p class="ql-block"> 让我们先把目光投向 2014 至 2015 年。2014 年 12 月 29 日，沪市总市值为 238805.15 亿元，而 2014 年全国的 GDP 达到了 64.356 万亿元，此时 A 股市值和 GDP 的比值约为 0.5。待到 2015 年 6 月，股指在 5000 点左右徘徊时，A 股市值约 70 万亿，中国 GDP 约 68 万亿，比值近乎 1:1，此轮行情也就此告终。</p><p class="ql-block"> 从 2014 年的 3100 点一路飙升至 5178 点，上扬了约 2000 点，涨幅约 67%，市值从 33 万亿攀升至 79 万亿，足足增长了 46 万亿，涨幅高达 139%。</p><p class="ql-block"> 再来瞧瞧一组数据：2018 年 12 月 28 日收盘时，总市值是 48.66 万亿元。剔除新股因素，总市值为 46.84 万亿元。2018 年中国 GDP 是 91.928 万亿元，当时的比值同样在 0.5 左右。2021 年 2 月，A 股总市值为 90 万亿元。</p><p class="ql-block"> 2020 年底，中国 GDP 为 101.357 万亿元。也就是说，当 A 股市值刚接近 GDP 时，市场便遭遇了降温。而指数从 2018 年底最低点 2440 点附近涨至 3731 点，上涨约 1300 点，涨幅约 50%。市值从 48 万亿涨至 90 万亿左右，涨幅也在 50%左右，二者几乎相同。</p><p class="ql-block"> 2024 年 9 月 18 日，A 总市值约 66 万亿人民币。从 9 月 18 日的 2689 点涨至 10 月 8 日的 3674 点，A 股市值从 66 万提升到 10 月 8 日的总市值约 89 万亿，增加了 23 万亿，比例约为 35%，指数涨幅为（3674 - 2689）÷2689×100%，约为 36%。</p><p class="ql-block"> 由此不难发现，当下 A 股的空间提升比例与 GDP 提升比例大致相当。倘若按照这一逻辑继续推算！以 2024 年 10 月 8 日的高点 89 万亿为基准，若涨到 2024 年的 132 万亿（即 2024 年 GDP），涨幅约 48%，那么 A 股应从 3674 点乘以（1 + 48%），约为 5438 点；倘若还是以 89 万亿计算，涨到 2025 年的 139 万亿（即 2025 年 GDP），涨幅约 56%，A 股应从 3674 点乘以（1 + 56%），约为 5731 点；要是依旧按照 89 万亿计算，涨到 2026 年的 146 万亿（即 2026 年 GDP），涨幅约 64%，A 股则应从 3674 点乘以（1 + 64%），约为 6025 点。</p><p class="ql-block"> 得出如下结论：其一，3500 点左右无疑是处于低位；其二，4000 点左右算不上极高；其三在 6000点附近有较大风险；其四大概率突破6124点 ；最后5000点以下，坚定持有券商股。</p><p class="ql-block"> （四）</p><p class="ql-block"> 每一轮牛市，券商板块总会涌现出一批表现卓越的大牛股。为何在牛市时要购买券商股呢？</p><p class="ql-block"> 让我们为大家回溯一下过往的历史，在过去的三次大规模牛市行情之中，涨幅惊人的均为券商股。</p><p class="ql-block"> （1）在 2007 年的那次牛市里，中信证券的涨幅达到了 20 倍。</p><p class="ql-block"> （2）2015 年的那次牛市，东方财富上涨了 15 倍。</p><p class="ql-block"> （3）2020 年 7 月的那波小型牛市，光大证券在短短三周内就上涨了 2 倍。</p><p class="ql-block"> （4）在 2024 年，也就是这一次于 9 月份开启的牛市，截至 10 月高点，东方财富在一个月内已然上涨了 2 倍。</p><p class="ql-block"> 在历史上的三次大规模牛市中，都催生了数倍乃至十几倍涨幅的股票，小型牛市也造就了上涨 2 倍的股票。基本上这些情况都发生在券商板块。牛市初始阶段购入券商股，牛市来临就全力投入。</p><p class="ql-block"> 东方财富自 31 元/股起，其走势一直是“快速下跌缓慢上涨”，这样的节奏，着实令人难以把握，心脏承受能力差些的还真难以招架。</p><p class="ql-block"> 2015 年 6 月份，大盘达到 5187 这一历史第二高点时，东财创造了自上市以来的最高股价 102.84 元。</p><p class="ql-block"> 我们再瞧瞧大盘前一次的高点，即 2021 年 2 月份的 3731.69 点，对应的东财最高股价为 40.57 元。</p><p class="ql-block"> 依据波浪理论以及国家在这波牛市中的意愿来看，极有可能在大盘的第二波中冲上 4000 点，进而达到 4100 多点，然后开始进行调整。对应大盘 4100 点，东财大概率会涨至 50 元左右。</p><p class="ql-block"> 券商未来上涨空间大着呢！且看上证，2024 年 2 月 5 日市盈率为 10.88 倍，涨 50%即为 16.32 倍。要知道，16 倍市盈率乃是全球通用的投资与投机之分界线。换言之，16 倍市盈率以下可归为投资，之上则属投机。</p><p class="ql-block"> 换算到上证指数，5000点以下算投资，5000点以上便是投机，泡沫或许就此泛起。至于最终能涨到多少，别枉费心思去猜，握紧底部筹码，跟着市场走就成。</p><p class="ql-block"> （五）</p><p class="ql-block"> 股市谁最能赚钱？ 在历史上的三次大规模牛市中，都催生了数倍乃至十几倍涨幅的股票，小型牛市也造就了上涨 2 倍的股票。基本上这些情况都发生在券商板块。 要知道，在股市里谁最能赚钱呢？</p><p class="ql-block"> （1）拥有交易体系的人，能赚取没有交易体系之人的钱。</p><p class="ql-block"> （2）严格执行交易规则的人，能赚取不按规则执行之人的钱。</p><p class="ql-block"> （3）对市场理解深刻的人，能赚取对市场理解浅薄之人的钱。</p><p class="ql-block"> （4）有耐心的人，能赚取没有耐心之人的钱。</p><p class="ql-block"> （5）情绪稳定的人，能赚取情绪不稳定之人的钱。</p><p class="ql-block"> （6）稳定持股的人，能赚取追涨杀跌之人的钱。</p><p class="ql-block"> 一个人倘若单靠运气赚到了钱，市场迟早会让他加倍奉还。股市赚钱的本质就在于：认知与执行力。现在正处于牛市，所以应当只做多，而不做空。现在正处于牛市，每一次回调到了重要的支撑位，都是您建仓、补仓、加仓券商股的绝佳时机。</p><p class="ql-block"> 稳定持有券商股，做一个情绪稳定的人，做一个有耐心的人，做一个对市场理解深刻的人，做一个严格执行交易规则的人，最终必然收获满满，赚得盆满钵满。</p>