坚信相信的力量，全力做多 2025 年 A 股！

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（一）

需要特别留意的是，1 月 29 日春节即将来临。基于这一关键时间节点，我们有十足的把握和充分的依据坚定地相信，春节过后，A股市场将正式步入超级大牛的行情阶段。

北美特朗普先生计划于 1 月 20 日开始投入工作，待其上班之后，他所规划制定的一系列政策将会逐步得以落地实施。一旦这些政策全部落实到位，就意味着利空因素已被充分地释放完毕。紧接着，在春节之后，我们可以预期将会有一系列极具针对性且灵活多变的超级利好政策适时出台。正因为如此，我毫不怀疑地认定，春节过后，必然会迎来一波超级大牛市。

很多投资者都是在十月初股市大幅上扬之后，才匆匆忙忙地入场，疯狂地买入股票。而我们给出的建议却是与之相反，在十月初股市大涨之后，应当进行减仓操作，大幅度地降低仓位。

在八月份的时候，当 A 股持续下挫，众多投资者纷纷选择逃离，甚至引发了基金赎回的热潮。然而在那个时候，我们给出的建议是加速入场，持续不断地买入。

所以，我们的投资理念一直以来都与大多数人存在着显著的差异。当大家都在积极踊跃买入的时候，我们反而建议卖出；但当大家都在纷纷卖出的时候，我们反而建议买入。

实际上，巴菲特的投资理念和我们的颇为相似，他曾经说过“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。当然，我的投资理念并非是向他学习借鉴而来，而是通过自己长期不断地摸索实践，逐渐形成了独属于自己的独特投资策略。

国庆之后我们之所以建议卖出，主要是因为我始终遵循李嘉诚的投资策略：不要冒险去赚取最后一块铜板！

总之，我们得出的结论清晰明了、确切无疑，那就是春节之后，A股将会迎来一轮超级大牛行情。我们当下需要全力以赴去做的，就是夜以继日、不辞辛劳地努力工作，然后在春节时满仓操作，全力做多 2025 年的 A 股！

（二）

坚信相信的力量，前途诚然光明，道路却难免曲折。无论是最高点还是最低点，上升趋势持续攀新高，下降趋势则持续创新低，当下正处于上升趋势。关于中信证券 2024 年最高点及到达时间的推导：

将 10 月 9 日与 11 月 8 日两个阶段的最高收盘价连线，以横坐标表示交易天数，纵坐标表示收盘价，便能得出一条直线：Y=0.197X + 34.88。假定第三个最高收盘价处于这条直线之上或其附近。在此假设成立的前提下进行推导。

从 10 月 9 日至 11 月 8 日，期间间隔 21 个交易日，以 11 月 9 日作为直线原点，历经 34 个交易日，至 12 月 27 日，最高点收盘价应为 0.197×34 + 34.88 = 41.6 。为何选取 34 呢？只因这是黄金分割数字，21÷34 约等于 0.618，堪称完美。边走边看，误差在 2 个交易日左右。国家期望慢牛，12 月 27 日更为适宜，倘若节奏较快，12 月 10 日便可达阶段最高点，股价 39 元。

依据波浪理论推测阶段最高点，通常三浪是一浪的 1.382 倍（黄金分割点），一浪上涨了 11 元（从 19 到 30），三浪则上涨 11×1.382 = 15，从 26 开始上涨，故而三浪可见 41 元。

中信证券从9.23到目前的涨幅是：

（31.13-19.31）/19.31=61.21%

如果是一轮真正的牛市，这涨幅差不多是上一轮2015年的四分一，如果你相信牛市那么最好方式就是一股不卖。当然我认为如果觉得自己是个大神，在这个过程当中你也可以做做T未免不可，但是尽量还是当天卖当天要买回来，好像有个调查说一般散户做t成功率是低于50%。

我认为如果有牛，券商，互联网金融还没走完。 一是，成交额不降反升，已经推向近3万亿。本轮行情成交额的地量是0.5万亿，10倍，也就是说到5万亿附近，可能会出现一个决定性顶部，20倍，也就是10万亿见顶部？

二是，牛市行情还在。卖出的资金，会去银行存个定期不？不可能！绝对不可能！加上监管层的低估值认可，已经引进外资，A股行情，还远得很呢！传统券商板块，先消灭5元6元股，再诞生百元股，应该可期！

券商板块，轮流领涨的格局， 切勿轻易下车！

（三）

股市，这个充满神秘魅力的孩子，它的前行轨迹究竟由谁掌控？是那犹如大家长般稳重且有力的中信，是那好似指挥家般睿智且权威的人民日报。它们一个如灵动的鼓手，以精准节奏把控市场旋律；一个似激昂的号手，用高远目光指引前行方向。二者珠联璧合，将股市这头狂躁的野牛驯化成温顺的小绵羊，悠然踱步，这便是那常被提及的“慢牛”行情。

且说中信建投，与中信的合并传闻曾一路伴随其发展。2020 年，中信建投迎来资本市场的“高光时刻”。那两年，高速成长是其关键词，市值甚至一度超越券业“大哥”中信证券。

2020 年 8 月 10 日，中信建投股价创历史新高，截至收盘涨 8.41%，报 56.39 元/股。当日，其总市值高出中信证券 2.49 亿元，达 3925.80 亿元，而中信证券当日总市值为 3923.31 亿元。

仅上市两年多便成为 A 股市值最高的券商股，中信建投一时风光无限。自 2018 年 6 月 20 日上市至 2020 年 8 月 10 日股价高点，涨幅高达 842.98%。

然而，就在这期间，中信证券与中信建投合并的传闻喧嚣尘上，虽两家公司多次澄清否认。但在股价创新高且爆炒氛围之下，中信建投再发公告澄清。

曾经，中信建投在投行业务上表现出色，屡次超越中信证券夺得冠军宝座，项目数量与承销金额稳步上升，业务占比逐年提高。但随着投行业务环境变化，再融资及股债承销承压，近几年其经营业绩持续下滑。2022 年、2023 年归母净利润分别下降 26.68%及 6.45%，2024 年前三季度净利润同比再度下滑 24.49%。

相比之下，中信证券业绩表现稳健得多。2024 年前三季度，中信证券归母净利润同比增长 2.35%，2022 年及 2023 年虽有下滑，但降幅均为个位数。

不仅业绩下滑，中信建投还饱受投行业务质量及合规问题的质疑。紫晶存储财务造假、卷入恒大债欺诈发行案，保荐企业上市后业绩“变脸”，多位保代被监管出具罚单。连续两年被中证协评为 B 类投行。

逐渐掉队的业绩，不够严谨的执业质量，多次曲折的股权变动，给这家头部券商的未来增添诸多不确定性。随着多位高管即将退休，与中信证券合并重整的猜想能否迎来终局，令人期待。

（四）

牛市旗手券商龙头遭股东清仓减持 1 亿股套现 38 亿！券商减持态势略显密集，券商龙头中信证券刚被减持，尚未完全消化，又有一家跟进！

中金公司发布公告，股东海尔金盈清仓减持 1.06 亿股，总计套现 38.33 亿元，减持完毕后，不再持有公司 A 股股份。

数据表明，海尔金盈通过受让中央汇金股份，以 54.12 亿元的成本成为中金公司第二大股东，通过总计五轮减持计划，海尔金盈套现金额累计达 142.68 亿元，赚得盆满钵满。

自 9 月底 A 股行情启动以来，不单是券商接连减持，上市公司更是各类密集减持，行情过于火爆，股东竟被股民给挤跑了。

券商纷纷看好牛市，试图留住股民，却无法留住股东。

本轮牛市的到来实属不易，上层定然不会允许那些毫无根据的小道消息肆意传播，从而持续打压市场的情绪。近期，我们 10 月份的各大宏观经济数据陆续公布了！

首先值得关注的是货币数据，其拐点基本上已经显现。广义货币量 M2 的增速回升至 7.5%，且增速有所扩大，此前的几个月都在 7%以下徘徊。而狭义货币量 M1 的增速同比下降了 6.1%，不过降幅相较于前几个月开始逐步缩小。我曾经提及过，M1 的增速与我们的股市大致相同，拐点极为接近。

依据历史经验，一旦这种拐点出现，通常都会延续半年以上的时间，极少会出现再次拐头向下的情形。并且，M1 和 M2 之间的剪刀差也开始逐渐缩小。

社会消费零售总额的同比增速回升至 4.8%，已经连续两个月呈现出增速回升的态势。房地产销售面积的跌幅大幅收窄，距离拐点越来越近。固定资产投资总额的增速也开始有所增加。

这些均是宏观数据开始向好发展的显著标志。我们此前曾预测，10 月份的经济数据将会开始好转，三季度大概率会成为全年的一个低点，从目前的情况来看，还是相当有希望实现的。

不过，物价数据依然存在些许不及预期之处。CPI，也就是消费者价格指数，同比涨幅缩小至 0.3%，原本我以为会维持在 0.5%以上，主要原因在于食品价格低于过去 10 年的均值，猪肉价格在上涨一波之后，已经难以再有明显的上涨动力。

但值得庆幸的是，核心 CPI 终于开始环比上涨，这意味着核心 CPI 或许已经触底。CPI 数据与企业利润密切相关，正因如此，很多国家都将物价的温和上涨当作政策目标，欧美甚至直接设定了 2%的数据标准。

而我们的央行也终于在三季度货币报告中，将“维持物价稳定，推动价格温和上涨”，变更为“推动价格温和上涨”。就目前的状况而言，这方面还需要更多的刺激政策。千万不要轻视物价所带来的压力，瞧瞧日本以及 2008 年至 2020 年的欧美，要应对这一问题并非易事。

所以，在如此众多的经济数据当中，CPI 实际上是最为核心的一个。我们经济逻辑的核心要点，便是能否成功摆脱通缩的压力，这也是决定未来市场走向的根本逻辑。

（五）

当下市场开始出现了巨大的分歧，股市连续回撤，悲观的氛围愈发浓厚。很多人将其原因归咎于“慢牛”的说法，我却认为这种说法本身没有问题，问题在于我们市场的参与者。

我们的股市，历经三十多年，从来都未曾出现过慢牛的行情，总是大家一拥而上，将股市疯狂地炒作起来，随后便是一片狼藉。我觉得不应过度责怪散户，因为这本身就是散户的天性所在，根源还是在于机构，把自己变成了大型散户，疯狂地抱团炒作，其疯狂程度丝毫不亚于散户。

在大盘调整以及很多大 V 看空，众多散户割肉的情况下，我坚定看多。我总是逆市场情绪而行，并且认为本轮牛市大概率会创新高，突破 6100 点大顶。

决定中国股市高度的有两个重要指标：一个是政策，一个是资金流动性。目前这两点都满足，10 月 9 号东方财富 900 亿成交，这表明市场根本不缺资金，缺的是人气和赚钱效应，民间资本众多。

在过去的十几年间，每当股市出现止跌的迹象，或者哪怕只是稍稍上涨了那么一点儿，总有那么一种声音，在我们的耳畔不断回响！那声音犹如一群苍蝇，嗡嗡不休，令人烦躁不堪。房地产价格不停地疯涨，涨了几十倍之多，可他们却绝口不提慢牛之说！只因为银行能够借此赚取巨额利润。

自 2007 年股市达到 6124 点的高位以来，已然过去了 18 个年头！期间从未再创新高，有的只是持续不断的下跌。那些鼓吹慢牛论的人究竟在做什么？ 要知道，4500 点以下就不要谈论什么牛市，更别提什么快牛了，4500 点以下统统都是熊市，这都是历史遗留下来的亏欠！

牛市最大的风险，不是股价下跌，而是以下三点:1、股价刚涨起来就卖出，拿不住股票，没有持股耐心。2、持仓股本身很好，股价下跌了，别的股票涨了，误以为不如别的股票，拿不住，擅自换股，结果捡了芝麻丢了西瓜。3、随意抄底，比如前期的高位票大跌，甚至跌停，以为见底了，实际上下跌才刚刚开始，抄错了底。

最关键的是，牛市来了买券商，牛市来了满仓干，不然你很有可能跑不过大盘。