关于A股走势的几大研判

朽木

一、今年2月份的低点为本轮牛市启动点

今年2月份，上证综指下跌至2635点，深证综指下跌至1391点，A股平均股价下跌至13．95元。这一底部的估值水平与A股历次大底时相近，全A静态市盈率约为13倍。目前，市场无风险收益率比2014年与2018年底部时更低，但A股的“筹码数量”比先前骤增，这二大利多与利空因素一定程度上形成了相互对冲。近二十年以来，A股每一轮大幅波动，其市盈率波动区间几乎都锁定在13倍至36倍之间，对应全A加权平均市净率约为1．4至3．3倍。假设本轮牛市运行三年，上市公司年利润微增。那么，对应的上证综指高点约为9000至10000点。当然，上海爷叔的14600点预判也不是没有可能实现，因为A股在躺下之前历来都有疯狂奔跑的习性。

二、牛市一大浪中证全指或将上涨41%

此轮的牛市启动点，全A的投资收益率为7．2%，以分红派息率33%、市场无风险固收率1．7%测算，若牛市一浪恢复市场合理估值，全A指数或上涨41%。即中证全指由3565点升至5026点。恰巧，10月8日收盘价为5037点，十分接近这一点位。所以，一段时间内，A股将在这一点位上下12%的范围内波动。即中证全指4460点至5658点区间波动，突破5750点黄金分割位的概率极小。考虑到上证综指的波动率历来小于全A的特性，预估其波动区间为3152点至3798点，突破3900点的可能性不大。值得注意的是，一旦再次突破中证全指5026中枢点并且确认站稳之后，近几年内应该再无跌破这一点位的可能。也就是说，该点位附近，或是一浪上升完成之后，二浪回撤的结束点。

三、大小市值个股的走势将极度分化

管理层进行市值管理，调控指数的动作十分明显。所以，本轮牛市或没有指数快涨行情。但是，大量的小市值个股在市场主力资金的操控下必将走出多轮猴市，上窜下跳，快速、大幅波动，收割散户。炒重组，炒概念，炒地图，炒新股，炒绩差，炒龙头，炒空壳…，最后留下一地鸡毛。

以前，A股大波段暴涨暴跌，通过一轮牛熊，大起大落收割散户。现在，已转变为分阶段收割散户，这是值得注意的新趋势，即子浪中的回撤幅度极大，而大浪中的回撤幅度反而相对可控。初步预判：二子浪，四子浪大收割，五子浪无米，C子浪无惧。

四、当前处于牛市一大浪的三子浪中

小市值个股进入一大浪的“三浪三”黄金段已历时二周。颇具代表性的北交所个股周五尾市大幅回落之后，或还有最后一冲，引领小市值板块全线突破10·08高点。预计，沪深300等宽基指数上攻之日便是小市值个股见顶之日。主力机构的“押大押小”游戏已控纵得炉火纯青。对于大部分投资者而言，在A股的牛市中获得暴利只是一种臆想，犹如购买体育彩票，如能买到牛股，靠的全然是“好运气”，跟任何投资逻辑均无相关性。而绝大部分韭菜，最终都难逃因追涨而被收割的命运。“押左押右”玩术是主力机构欺诈韭菜的又一方法。例如，在本轮垃圾股上涨之前，各方舆论极力宣扬的都是押注红利指数方向的蓝筹，但市场走势则完全与之背道而驰。

大盘快速上涨后回调持稳，至本周五，A股平均股价已由13．97升至19．58元，上升了40%。你跑赢这个平均数了吗？

（此文仅为个人观点，不作任何投资依据。）