阿武时评：乌合之众与中国股市

星辰音乐

近来得闲，稍有关注中国股市，还混进了一些投资理财公司的股民群，对股民的心理状态有了些许认知，深感用“乌合之众”来形容最为恰当。

古斯塔夫·勒庞笔下的“乌合之众”，是一群聚集在一起便丧失个人理性思考能力之人。勒庞指出，个体融入群体后，会受群体心理影响，呈现情绪化、低智商和易受暗示等特点。在股市中，此现象尤为显著。投资者身处群体时，易受周围人情绪和行为影响，失去独立判断，盲目跟风、追涨杀跌，而非基于理性分析做投资决策。而中国股市独具特性，进一步加剧了“乌合之众”现象。

其一，中国股市具有明显的政策驱动特征。政府的宏观调控、行业政策及监管举措，对股市有直接或间接影响。众多投资者过度关注政策消息，一旦有政策出台或传闻出现，便蜂拥而至或仓皇逃离，而非基于对企业的深度研究做决策。例如，政府颁布对新兴产业的扶持政策时，大量投资者不顾企业实际经营状况，盲目追逐相关板块股票，此乃“乌合之众”的典型表现。

其二，中国股市中散户投资者占主导。与机构投资者相比，散户在资金规模、信息获取能力和专业分析能力等方面处于劣势。他们的决策通常基于短期利益和市场传闻，而非深入的基本面分析。这种市场结构导致市场情绪波动剧烈，易出现跟风和羊群效应。市场行情向好时，散户争先恐后涌入股市，推动股价上扬，形成泡沫；行情转跌时，散户又陷入恐慌性抛售，加剧市场下跌幅度。

其三，中国股市波动性相对较高。这是市场参与者结构、信息披露机制以及投资者情绪等多种因素共同作用的结果。高波动性虽提供了更多交易机会，但也增加了投资风险。在这种高波动环境下，投资者更容易受市场情绪左右，在极端行情下，投资者可能因恐慌或贪婪做出不理智决策，导致市场过度波动。

需注意的是，一些大机构和大资金投机者常利用“乌合之众”的盲目性割韭菜。他们凭借资金和信息优势，操纵市场情绪，诱导散户跟风买卖，获取巨额利润。这种行为损害了散户利益，破坏了市场公平性和稳定性。因此，监管部门在设计制度和加强监管时，也应充分考虑股民这种心理状况，加大对市场操纵行为的打击力度，严厉惩处利用不正当手段操纵股民心理割韭菜的大机构和大资金投机者。

文末，我对当下中国股市发表非专业观点：其一，政府积极推动股市活跃以助力经济发展，出台了一系列政策，当前股市与政治紧密相关。其二，部分股民有一定的参与热情与资金实力。其三，机构投资者和部分投机者似在伺机“割韭菜”。其四，部分上市公司大股东有强烈的减持套现意向。其五，监管层面对市场变化及各类风险，反应不够及时，监管措施存在一定滞后性。结论：政治层面决定股市行情尚有一定发展空间；但实体经济状况及监管水平决定了股市面临诸多挑战，走势较为复杂。