精华解读

小七

罗赛雪：和专业人士相比，业余投资者能获得更好的投资回报，你相信吗？

常常有人问我，“理财真的可以获得稳定丰厚的收益吗？”

“投资股票真的能够实现财富自由吗？”

其实这些问题背后隐藏着这样一个事实：你不相信自己能获得这些东西。

当然不相信了，因为你对投资理财一窍不通，却又想要得到高收益。但你清楚这种天上掉馅饼的事情大概率是不会发生的。

查理·芒格说：如果你想获得想要的东西，那就得让自己配得上它。

学生得认真学习才配得上好成绩；上班族得想方设法多为公司做贡献才配得上高工资。

古人云：问题求诸己，君子求内不求外。你作为一个要通过投资理财赚钱的人，有没有在自己身上找过原因：是不是自己的认知和能力配不上自己赚钱的野心呢？

投资理财领域有相当多的专业知识需要学习，想要在这个专业领域里挣钱，必然需要你多读书、多学习，不断提升自己的认知。

之前专门为大家整理过投资理财类的书单。接下来，我会对这些书籍进行拆解，为大家解读精华内容。希望能够对你的学习有所帮助。

首先，要为你解读的是《彼得•林奇的成功投资》一书。

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这本书的作者彼得•林奇，被誉为全球最佳基金经理，有40年股票投资经验。

1977年他接手管理富达公司旗下的“麦哲伦基金”，1990年激流勇退。

这13年间，复利回报率达到惊人的29%。麦哲伦基金的规模也从2000万美元增长到140亿美元。

《彼得•林奇的成功投资》是一本含金量非常高的价值投资经典著作。

林奇向业余投资者毫无保留地，传授了关于股票市场的价值投资理念和实践经验，帮助业余投资者树立战胜职业投资者的信心。

以下是本书精华内容的思维导图：

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今天，先为大家解读第一部分。

一、业余投资者可以获得比专业人士更好的投资回报。

林奇在本书一开篇就告诉读者第一条投资准则：千万不要听信任何专业投资者的投资建议。对很多人来说完全是一声惊雷，这是反常识啊！

大多数人投资，总是喜欢听专家分析、总想了解专业投资者的动向，总愿意听他们的建议跟风买票。

但林奇认为：“专业投资人并不像人们想象的那样聪明，业余投资者也并不像人们想象的那样愚笨，只有当业余投资者一味盲目听信于专业投资人时，他们在投资上才会变得十分愚蠢。”

为什么不要盲目迷信专业人士呢？

因为（1）他有可能是错的；

（2）即使他是对的，你也不可能知道他什么时候改变了看法又卖出了；

（3）业余投资者本身有很好的信息来源。

第（3）点就是业余投资者的天然优势。

业余投资者没有各种投资理论和教条的束缚，也不像专业投资者那样受到的各种限制和监管，因此有很多机会在日常生活中，利用普通常识来发现那些有成长性的好公司，就有机会早于专业投资者好几年的时间提前买入上涨数十倍的大牛股。

其实投资并不需要“剑走偏锋”，只需要“尊重常识”。林奇就认为日常的生活环境正是发挥常识的力量，寻找“10倍股”的最佳场所。

书中提到了“L’eggs”丝袜这个非常经典的例子。彼得•林奇的妻子在超市购物时发现了这个牌子的丝袜，买来试穿以后发现质量一流。

当时丝袜这类商品一般只在大型百货公司和专卖店销售，而这个牌子也并不知名，很多人甚至都没听说过它。但生产这个牌子丝袜的Hanes公司把它放到了超市进行销售。结果大多数女性消费者都购买了它。

在品牌都还不为人所知的情况下就如此畅销，一旦广为人知，可以想象其销量会有多么高。

彼得•林奇也正是通过妻子给他提供的这个信息，对这家公司进行了深入的分析研究，并买入了它的股票。

这家公司在被别的公司收购以前，股价上涨了6倍。

总结起来，业余投资者如果在生活中能保持一种警觉，关注你日常中就容易了解，非常熟悉的产品、公司，找出那些有发展潜力的上市公司，再下功夫进行研究分析，离找到你值得投资的股票也就不远了。

有人可能觉得跟专业投资者多年的专业教育和训练、高超的研究水平以及庞大的资金实力比起来，业余投资者的这点优势算不上上么。

彼得•林奇则指出相比业余投资者，专业投资者还有着三方面的劣势：

第一、专业投资的滞后性。

事实上，专业投资者受到许多文化、法律及社会性的条条框框的限制，造成了许多的因循守旧、犹豫不决、盲目从众。

彼得•林奇说，只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合购买，并且许多著名的华尔街分析师将其列入推荐购买的股票名单后，一只股票才可能真正地吸引投资者。（相信这种情况在国内也同样适用。）

作者就这个问题举了好几个例子，我认为下面这个非常典型：

一家冷门公司The Limited服装店，在1969年上市，当时只有一位分析师关注；

1974年才开始有第二位分析师关注；

1975年公司已经开设100家专卖店时，第一家机构投资者才开始买入；

1981年公司已经开设400家专卖店，仅有6位分析师跟踪分析；

而1983年其股价相比于1979年已经上涨了18倍；

1985年，当有37位分析师注意到这家公司并开始唱多是，公司股价随后掉头下跌。

但与之形成鲜明对比的是通常情况下，对IBM进行跟踪研究的分析师有56人之多。

第二、专业投资的限制性。

华尔街有条不成文的规矩——如果你是购买IBM的股票而使客户的资金遭到损失，那么你永远不会因此而丢掉饭碗。

但如果你是买那些名不见经传的小公司导致了损失，那下场就会很惨。

所以在这种情况下，专业投资者只想要四平八稳地拿着大蓝筹就好了，没有动力去精选股票。

这可真是应验了凯恩斯的那句名言：“世人宁要循规蹈矩的失败，也不要不落俗套的成功”。

此外，专业投资者还必须面对“投资业绩多元化”的困境。例如甲公司和乙公司的养老金账户，都放在同一家银行理财，有一天两家公司的总裁在一块儿聊到了养老金账户收益率的问题，就会互相打听。

如果这些年来甲的养老金账户上涨了40%，而乙的上涨了32%。那么乙很可能因为自己的账户业绩相对较差而质问银行，为什么都是在同一家银行的同一个部门进行投资管理的情况下，他投资收益却低一些。

这种投资业绩多样化，显然会带来很大的麻烦。怎么解决呢？

那就大家都统一，制定一份共同的股票名单进行操作。

只要各个账户的投资经理都从同一份经过批准的股票名单中进行选股，不同的账户的投资业绩就不会产生明显的业绩差异，甚至可能完全相同。

这不就皆大欢喜了吗？而由于进入名单的股票必须经过全体投资经理的集体同意，哪里能有多大的活力呢？共同意味着平均，也意味着平庸，自然难以创造出杰出的投资结果。

第三、专业投资的潜规则

专业投资者还要受到各种各样、形形色色的规则限制。比如，有些银行信托部门不允许购买有工会的公司的股票，而有些机构则不允许购买某些特定行业的股票。

除了这些内部的限制性规定，还有许多来自外部的，例如美国证券交易委员会规定，一家共同基金在任何一家上市公司的持股比例不能超过其总股本的10%。

这会导致专业投资者不得不放弃很多好的投资机会，特别是那些公司快速增长其股价有可能上涨10倍的股票。

再比如，某些基金要受到上市公司市值规模的约束。

而这种限制的结果就导致了一种很奇特的现象出现：只有当小市值公司的股票从很便宜上涨到价格很高时，大型基金公司才能被允许买入这些小公司的股票。

难道说一家优秀的小公司在股价低时不具备成长性，不具备投资价值吗？

所以，专业投资者人前闪闪发亮的形象背后，也有多少不为人知的辛酸，无异于在“戴着镣铐跳舞”。

这样比较起来，业余投资者则要轻松自如得多。不必非得在固定的股票名单里选择，投资时不会有人对你的选股进行指责，也可以自由决定买几只股票，怎么进行资金分配。

更重要的是你身处自由开放熟悉的环境，可能只是在自己经常出没的地方就发现了一家具有潜力的公司，获得一次绝佳的投资机会，而你发现这支大牛股的时间可能比那些专业投资者早了好几年。

截止目前，你是不是已经在彼得•林奇的鼓舞下，树立起了战胜专业投资者的信心呢？

当然发现具有发展潜力的公司仅仅只是股票投资的第一步，接下来还需要下功夫仔细进行研究分析，才能分辨出这家公司是否值得投资。我会在下一篇中继续解读，彼得•林奇关于怎么选择大牛股、获得长期投资收益率的系统方法和准则。（未完待续）