《期货老兵文选》（四）期 货 市 场 故 事

西域南风

　　

绪言：

作者是期货市场老兵，是新中国期货市场第一批从业者，是获得中国证监会资格认证的新中国第一批期货经纪公司高级管理人员。他介入期货之前是地质高级工程师。跟随改革开放大潮，改行到期货市场弄潮至退休。他在期货经营机构高管岗位上任职18年，是学者型高级管理人员。他在从理论到实践，从实践到理论的反复学习过程中成长，成为期货行业精英。在19年从业中带领公司经营团队，克服重重困难，度过期货市场创业初期的艰难环境，为中国期货市场的生存和发展，奉献了黄金年华。他在期货市场知识、经营管理、期货投资方法、期货价格分析、期货市场教育等方面深入实践和研究，有独特的认识和见解。在中国期货日报，陕西经济导报，及有关行业杂志上发表许多有见地的文章。这些文章不论过去、现在或将来，对涉足期货市场的机构和个人都有借鉴及参考价值。作者以《期货老兵文选》为题，选出作者曾在报刊杂志上刊登的部分文章重新分享给读者。为方便读者选读， 《期货老兵文选》编辑成四个部分：（一）、期货市场的认识与参与，（二）、市场分析方法研究与应用，（三）、期货交易理念与交易方法，（四）、期货市场故事，（五）、市场分析案例。

编者2022年3月26日

　　《期货老兵文选》第四篇，选编入六篇期货故事

1、任重道远，

2、不做期货交易的愣子，

3、固执的代价，

4、玩股精灵的期市沉浮，

5、你帮我逃掉了这一劫，

6、期货已成为他生命的不解之缘，

　　

故事一：任重道远

2005年4月的一个清晨，天刚蒙蒙亮，一阵急促的铃声把我从睡梦中惊醒，一看表才早晨6点钟，谁会这么早打来电话？我拿起电话，听到一个熟悉的声音，原来是S市棉纺局华局长。华局长带着激动的语调说：“老弟，你看外盘行情了吗？昨晚纽约期棉每镑涨了2.8美分，今天郑棉可能就达到14800元/吨，已经超越你们计划中提的目标。可惜呀，多好的机会，多好的计划，硬是给耽搁了，要不然我市棉纺系统2005年的原料成本可控制在12500元/吨以下，可现在看来今年的原料成本可能突破14500元/吨。”接完电话，我心情很不平静。

2004年6月我国棉花期货在郑州商品交易所上市后，一些棉花企业跃跃欲试，要利用期货的套期保值功能，为企业的经营发展服务。这时S市棉纺局华局长通过地方行业协会的介绍认识了我，我当时是某期货公司异地营业部经理。

自从认识后，我们经常接触，共同探讨业务合作问题。通过沟通和探讨，我们在如何促使棉纺企业参与和利用期货市场课题上达成了一些共识，确立了长期协作关系。双方同意加强协作，共同努力，利用推出棉花期货的有利时机，引导企业研究期货市场，利用期货市场功能，改变企业的传统经营管理模式，提高棉纺企业的经营效益和市场竞争能力，使本地区棉纺企业进入良性发展轨道。

为了达到以上共识，我们共同拿出了具体方案：一是由市棉纺协会和我公司共同组织棉纺企业期货知识培训班；二是组织棉纺企业主要领导干部进行期货市场研讨会；三是由我公司提出套期保值运作计划；四是由棉纺企业组织实施套期保值交易计划。

根据这一方案，我们于6月和7月份分别举办了棉纺企业期货知识培训班和棉纺企业领导干部期货市场研讨班。在华局长的带头下，该市棉纺企业协会领导、棉纺局有关领导和各棉纺厂科级以上干部多数都参加了学习和讨论。

在期货知识培训班和领导干部期货研讨班上，华局长亲自给各企业领导和业务骨干作了动员工作，他语重心长地说：“入世以后，棉纺企业受到了来自国内外市场的严峻挑战，价格风险凸现。如果我们棉纺企业不在锁定生产成本上有所作为，企业就难以提高经营效益和获得稳步发展。要求各企业要充分认识利用期货市场功能的重要性，主动与期货专业人员合作，积极研究市场，把握有利时机，用套期保值交易方法锁定生产成本，努力在质量、成本等方面提升产品的市场竞争力，扭转行业生产经营的不利局面。”华局长的话落地有声，学员们也群情激昂，磨拳檫掌，准备迎接新的挑战。

2004年12月中旬，市场机会来了，在华局的支持下，我们组织研发人员，拿出了一个“棉纺企业期货买进套期保值方案”，该方案的核心内容如下：

1.市场分析：在2005年棉花消费季节到来之前，棉花价格已从18000元/吨高位区域大幅下跌至12400元/吨区域，2005年进入消费旺季，棉花价格必然大幅反弹，预计上半年价格将回升到14500—15000元/吨一线。

2.套保方案：（1）建议棉纺企业于2004年12月下旬至2005年1月上旬，在郑商所棉花期货市场上以12400—12500元/吨的价格，建立买进套保头寸，交易量为企业2005年原料使用量或使用量的1/2—2/3。（2）套保头寸了结方式：一是，若棉花价格不涨，进行逐月交割，从期货市场拉棉花入厂作原料；二是若价格上涨到14500元/吨以上时，在14500元/吨左右全部卖出套保头寸，了结套期保值操作。

3.目的和目标：使S市棉纺企业在2005年生产经营中，把棉花原料成本锁定在12500元/吨左右。

华局长和市棉纺协会领导通过对该方案的讨论，认为方案很好，同意实施，并将方案复印传送到属下各企业，华局长安排用电话通知各企业，要求组织研究和实施。

然而，事与愿违，由于种种原因，S市的棉纺企业都不能执行该期货套期保值方案。华局长为此很伤感，但他一直关注着市场，当看到棉花市场价格朝着方案预期的方向发展时，他就忘不了给我打电话，倾诉他的遗憾和感慨，当看到棉花价格上升到计划目标的时候，华局长就更坐不住了。

华局长最后在电话上跟我说：“老弟，期货在中国还是新生事物，懂的人不多，用的人就更少了，要加强宣传啊，尤其要抓紧市场各层面的期货知识普及，只有让市场知识家喻户晓，并通过认识的积累化为自觉行动，期货市场参与的热情才能提高，期货市场的功能才能够得到发挥，才能为国家经济建设服务，你们任重道远啊……”。

华局长的电话，那么语重心长，使我感到心灵震撼，我们这代中国期货人肩上的胆子多么沉重啊，正如华局说的：“任重道远”。

（原载2005年10月14日期货日报）

　　故事二：不再做期货交易的楞子

这是一个真实的期货市场故事，与两个性格差异很大的新期民有关。

老王和老张同是食用油现货市场的生意人，也是很要好的朋友，同道做生意十来年，虽不是行业的风云人物，但也属于靠勤劳先富起来的一族。老王性情稳键，处事习惯思前顾后，留有余地，是个较为理性的投资者。老张是一个性情中人，思路敏捷，胆量过人，办事利索，说干就干，但带有一些赌性。他俩各自的优缺点有极强的互补性，在现货贸易中是一对理想的搭档，他们相互配合，生意蒸蒸日上，在行业中有一定影响。

国内豆油和菜籽油期货上市后，老王和老张对期货市场有所了解，随后在期货公司业务员的不懈劝说下，老张对期货市场上了心，决定拿些资金到期货市场试一试。

拿定注意后，老张去找老王，要他一起去做期货。开始，老王并不愿意，并劝老张不要去冒险。老王说：“兄弟，我们十来年一起打拼，赚下这点血汗钱不容易啊，还是稳稳当当地做我们熟悉的现货生意心里踏实”。可是老张是一个说一不二的人，那肯就此罢休，一次、二次、三次…，老张三番五次找老王磨叽，终于老王有条件地答应了。老王的条件是与老张约法三章：一是各开各的交易帐户，二是投入资金限制在各自现货运营资金的20%以内，三是二人对行情判断意见一致时才能进行交易。

老张同意老王的条件后，二人与2007年3月初双双到某期货公司开了交易帐户，正式参与期货交易。起初，他们对期货市场还陌生，交易还比较谨慎，只交易与他们经营有关的大豆油和大豆期货。由于对大豆和大豆油现货价格的了解，交易节奏掌握比较好，手气也较好，虽有输有赢，可一个月过后，交易帐户居然盈利了20%左右。

初战告捷使老张淡忘了期货交易的风险，性格的弱点开始暴露出来，把与老王的约法三章丢到脑后，对老王的劝也不听了。交易头寸越放越大，交易越来越频繁，甚至满仓交易…。

有一次，老王到外地进货，由于交易帐户中还有持仓，就把帐户交易密码交给老张，托老张关照。有一天老张用完自己帐户的交易头寸后，还感觉不够瘾，同时想抓住机会大赚一把，让老王刮目相看，就以满仓交易的手法在老王帐户上做买卖操作。那次交易不但使自己的交易帐户蒙受严重亏损，还造成老王帐户也出现较大损失。

吃一堑，长一智。此后，老王再也不把自己的交易帐户交给老张代管了。

虽然老王和老张在期货交易风格上有很大的差异，但是他们多年的朋友情谊没有变。在后来的期货投资中，尽管免不了因市场观点的不同而争得面红耳赤，然而他们还是一起分析市场，讨论如何做好交易，如何在期货市场中获益等问题。

在一次朋友聚会中，有位姓杨的朋友问：“老王，你们做期货已半年了，是赚了还是赔了”？老王脱口回答：“有人赚了，有人赔了”；老杨又问：“谁赚了，谁赔了”？这回老王风趣地回答：“稳者赚，楞者赔”。听了老王的回答，在场的人都似丈二和尚摸不着头脑。是的，没有期货交易的亲身经历，怎能体会出老王话中的含义呢？

看着朋友们的诧异目光，老王耐心地做了一番解析：“从投资角度来说，期货是一种高风险高收益的投资工具，是一把双刃剑，没有超越自我的能力如何玩得转呢！所谓‘稳者’指的是理性期货投资者，能够认真学习期货市场知识，分析和掌握期货交易规律，吸收期货投资先辈的成功和失败的经验教训，有计划、有程序、有纪律并量力而行地进行期货交易，在严格控制风险的基础上，追求投资收益，这种类型投资者交易成功的概率较高，而且能把风险控制在自身可承受的范围内。所谓‘楞者’ 指的是非理性期货投资者，他们缺乏科学的投资理念和策略，没有风险意识，没有资金管理概念，随意交易，特别是带有赌博的心态，在交易行为上常表现为过度交易、满仓交易…等等，这种类型投资者交易成功的概率很低，失败的概率很高，而且往往输的很惨，甚至血本无归”。

老王的这番解析，使在场的朋友连连点头，在场的老张也用赞许的目光注视着这位十来年的老朋友，当着众多朋友们的面说了下面一番话：“老王不简单，难怪他的交易帐户能稳定盈利，我应该向老王多学习，反思自己的交易行为，尽快把自己的随意交易行为扭转到理性的交易轨道上来，扭转帐户投资亏损的不利局面，不再做期货交易的楞子”。

(原载于2007年 9月 期货日报）

故事三：固执的代价

我的好友老宋，在证券市场驰骋多年，是靠投资股票发迹的。老宋40岁出头，大学文化，高级工程师职称，性格开朗自信。他是同龄人的幸运儿，大学毕业没几天就沾了“第三梯队”的光，当上了单位技术科副科长。从此便紫气盈门，福星高照，年轻而事业有成。

平坦的人生使老宋养成了过于自信的性格，在某些方面显得特别固执。在单位多好的条件呀，铁饭碗，旱涝保收。但他就是另类，不听朋友、亲戚和老婆的劝，硬是为了炒股票辞去了工作，为这事差点与老婆离婚。

凭借自己的天分和运气，老宋愣是在朋友和家人的嘘声中做出了惊天的成绩——炒股致富了。

老宋知道我在期货市场，曾多次跟我提出要投资期货，但出自好意我每次都耐心地劝他不要做期货，理由是他的性格不适合。为这个每次都闹得脸红脖子粗，但我还是暂时把这个证券投资成功人士挡在期货的大门之外。

然而，挡得了一时，挡不了一生。2005年春天在我出差时，他背着我这个老朋友到公司开了户。无奈之下，我只好给他传授点投资期货的要领和知识，尤其强调风险控制的原则，指望他在期货市场也像在股票市场上一样创造出奇迹。

老宋一点也不含糊，入金60万元到账后，立马征求我的意见：“老兄，我看大豆这次的反弹成立，上涨目标2800元/吨没问题。”我打开图形和有关大豆中线投资报告，不谋而合。我建议他在2640元一带建多仓。老宋用40%的资金，买进5月合约90张。果然如愿以偿，持仓两个星期价格就涨到了2800元/吨，账户盈利14万元。我赶紧打电话给老宋，催他按计划平仓，获利了结。但万没想到老宋改变了主意，他说“大豆价格要看到3000元/吨”。

我通过分析认为反弹的目标基本到位，深度调整即将展开。于是，我便做他的工作，要他按计划投资，不要贪，但他拒绝执行。第二天开盘，价格在高位振荡，最高摸至2820元/吨。我又催促他执行计划，但他固执地继续看高一线，没有反应。

市场有自身的规律性，不以人的意志为转移。下午价格终于下跌，而以后几天连续下跌，老宋“煮熟的鸭子”真的飞了，看看利润损失殆尽，只好出场，只盈利4千多元。14万变为4千，老宋后悔莫及。

调整了心态之后，老宋又投入战斗。他瞄准硬麦期货，当时硬麦主力合约价位在1750元。老宋认为世界经济正强劲上升，基本金属和能源正处强牛市中，小麦也会涨，他要买进100张小麦合约。当时我经过分析，认为硬麦调整没有结束，B浪反弹接近尾声，中期应做空头，但老宋很固执，听不进我的意见，在1760元买进主力合约100张。我无奈，只好反复叮咛，止损设在1740点下破。老宋买进后价格上涨了20个点。随后价格转头下跌，过两天，1740止损位下破，我三番五次催促执行止损计划，但他有他的老主意，就是不执行。

后来，麦子的C浪调整如火如荼，老宋在我的劝说下，在1660元断臂平仓，亏损10万元。再后来硬麦继续下跌。老宋终于对我说了一句话：“老兄，如不听你止损出局，就亏更大了。”我不客气地对他说：“这就是你固执的代价，你的性格不适合做期货。”老宋低头不语。

后来他听我的劝，离开了期货市场，又到适合他的证券市场掏金去了。有一天他给我打电话，说他抓到了一波股市行情，并且成功地逃顶……。

（原载于2005年 8月26 日期货日报）

　　故事四：玩股精灵的期市沉浮

发子是我的同学也是同事。自1995年一起停薪留职自某职业以来，我泡在期货市场，他泡在证券市场。

开始发子只是证券公司的一名市场分析员。1998年老家富裕了，父亲给他这个独子一笔钱。此后，发子就不甘心当一名证券公司的普通员工了，而辞职经营自个的股票投资。

发子在证券分析工作中，涉猎了证券投资理论、各种市场分析理论方法和各种投资技巧。依靠这些理论、方法的指导，他在股票市场如鱼得水，游刃有余。抓住了“519”科技股暴涨行情，由中户变成了大户。在四年股市大调整中，重仓持有五粮液，鞍钢新轧等逆市股票，抓住了每一次大的反弹机会，那阶段股市调整50%，他的股票资产却翻了一番，股友们给他起了个外号叫“玩股精灵”。

2006年中金所成立和股指期货推出的宣传，使发子对期货上了心，向我讨教如何做好股指期货，我给他开了个方子：“要想做股指期货，先到商品期货市场来热身”。打那以后，发子开始了证券、期货两栖作战。

别看发子在股票投资中成绩斐然，但初到期货市场，却犹如虎落平阳。经历了一段曲折的期市投资之后，具有雄厚风险投资功底的发子才适应了期货市场。他的这段期货经历，对刚介入或即将介入和将来想介入期货交易的股民是一篇好教材。

A、满仓交易，全军覆没

2006年8月，发子在我们期货公司入金10万元，开了期货交易帐户。当时他看好沪铜期货中期调整的趋势，计划在0612合约做卖空交易。8月29日，0612合约铜价在67400元/吨——67600元/吨之间窄幅整理。收盘后发子跟我说，他要在次日做卖空交易，问我10万保证金可以卖出几张合约，我算了一下回答：“满仓可以做4张，建议最好只卖出一张合约，这样能经得起市场震荡”。但是发子说：“那多没意思，要做就打满仓”。我反复劝他：“期货交易与股票交易不同，不能满仓交易，风险太大”。但他说：“区区10万元，我还有后备资金，不打紧的”。我也不好再说什么。第二天8月30日（星期三），上午9点一开盘，发子就以67200元/吨的价格卖出4张0612铜合约，持仓保证金为94080元，保护资金剩余不到1万元，当天价格在66690元/吨收盘，日间还有点利润。但风云突变，由于LME铜在8月31日大涨277.5美圆/吨，9月1日（星期五），沪铜高开高走，0612合约涨停收于69180元/吨，大涨2460元/吨，发子的帐户损失5万元，需要追保4.5万元。9月4日（星期一），0612合约继续大涨1490元/吨，追保后又损失29800元，需要追保3万多元，9月5日市场高位盘整，9月6日（星期三），0612合约又大涨2750元/吨，帐面又亏损55000元。这种状况使发子傻眼了，害怕再带来更大的亏损，急忙全部斩仓出局，此时，累计亏损达到129800元，初始投入的十万元已全军覆没。

发子认赔后的第三天，0612合约创出74960元/吨高位后，开始一路下跌，11月15日，进入交割月时跌到62100元/吨，换成0712合约后最低跌到48400元/吨。市场走势证明发子对趋势的判断是对的，如果不是满仓交易，短期没有那么大的亏损压力，有良好的心态继续持仓，每张合约的盈利至少两万元以上。

发子的这段交易经历给我们启示，期货交易的资金管理很重要，资金管理环节做不好，承受不了价格短时波动的风险，交易方向对了也赚不了钱。

B、逆市持仓，亏损过半

发子不愧为玩股精灵，在2005年下半年开始的牛市中，他的股票资产不断增值，到06年9月股票市值达数百万元。才大气粗的他，第一次交易的失败并不丧失期货投资的信心，2006年国庆节后，他又调入资金30万元，继续期货热身。吃一堑，长一智，发子经过上次失败的教训，再不满仓交易，而且非常重视资金管理。短线操作有声有色，到年底帐面盈利5万余元。这时发子心情很好，经常请朋友吃饭、唱歌，口出狂言：“期货不过如此，不信我治不了它”。

2007年1月25日（星期四），大商所大豆油期货0805合约下破两个月整理的箱底6650元/吨价位，收盘下跌160元/吨，收盘前，发子认为豆油还有下探空间，在6450点位卖出20张合约，持仓保证金10.5万元，占帐户资金30%，计划止损放在上破6550元/吨。第二天、第三天价格连续两天在6400元/吨以下整理，发子认为这次市场看对了，打算次日加仓，但第四天价格又回到6400元/吨之上，随后做了一个多月的窄幅整理，发子沿用股票的操作风格，耐心地持仓等待盈利。可是2007年3月26日，价格上破了6550元/吨止损位，于6586元/吨收盘。按计划应该止损，但发子没有执行计划。我劝他：“这笔交易是逆市操作，一定要坚决止损”。可他说：“我还有20多万元保护资金，足够扛的，看它能涨到哪里，我就不信跌不回来”。他固执地逆市持仓，可市场一点都不给他机会，一路震荡上行，到4月26日（星期四），就要进入交割月了，无奈之下，只好在7250价元/吨价位认赔出局。这笔交易每吨大豆油亏800元，20张合约（不计交易费用）一共亏损16万元，投入资金亏损过半。发子这次失败的原因是逆大势持仓，不严格执行止损计划。

C、频繁交易，却白忙活

经过两次大的失败，发子开始动了脑子，总结自己的半年期货交易经验，他认为期货与股票交易不一样，要充分利用保证金交易的优势，短线操作才是正解。他给自己定了原则，只做日间短线交易，不管头寸是否盈利都不持仓过夜，每次交易使用帐户资金的50%。

按这个原则，发子每天在期市中忙碌，这个时期他把帐户资金补足30万元，每次进出只用15万元以下资金，他瞄准猴性十足的白糖品种，盯着一分中图来回交易，每次30或40张合约进出，一天交易多则十多个来回，少则5——6个来回，交易量天天几百张合约。别说发子的这招还真不错，经常是十回九赚，少的也十回七赚八赚的，真可谓成功的概率很高，发子高兴极了，好象找到了做期货交易的门道了。我当然也高兴啊，我们公司的交易量也增加了，手续费收入也增加了呗。

可是月底盘点，发子高兴不起来了，虽然盈的概率很高，但帐面盈利微乎其微。那个月发子天天忙活交易，累的筋疲力尽，到头来才赚了300多元，还不够一个月抽烟的花费呢！整整白忙活一个月啊！

其实，发子已经很不错了，对长期短线交易，行内有句口头禅：“短线交易，少赔的是高手，小赚的是高高手”。由于交易成本的原因，短线交易每次只能赚一点点，十次交易当中，只要出现一两次错，就把八、九次对的利润吃净了。

D、总结经验，渐入坦途

经过半年多的热身，经过多次失败的教训，发子明白了期货市场的水深浅了，他深有感触地说：“期货交易和股票交易的本质相差太大了，股票交易中的满仓交易，股票的价值投资，股票交易中的抄低策略，股票交易中的套牢持仓…等等交易习惯和策略，在期货交易中是不适用的，弄不好还会造成灾难。期货交易有它自身的原则和规则，只有弄清楚这些原则和规则，并且坚持不折不扣地执行这些原则和规则，才有可能在期货市场立住脚跟”。

自此，发子诚恳地向我这个老期货讨教，我也把十多年对市场的认识、理解和感悟，把知道的成功经验和失败的教训，毫无保留地倒给这位老同学。同时他在接下来的期货热身中投入更多的研究精力。

正确的认识和勤奋努力，使发子逐渐步入期货投资的坦途。2007年6月开始，发子严格执行顺势操作策略、止损策略、资金管理策略、中线交易为主短线交易为辅的策略，使他的期货交易业绩不断提升，到当年12月中旬他的期货交易收益率已经超过50%。

照这样的业绩发展下去，要不了多久，发子这个“玩股精灵”可能还会被添上“期货精灵”的外号呢！

（原载于2007年12月26日期货日报）

　　故事五：你帮我逃掉了这一劫

2008年10月的一天，我正为消除公司客户期货交易风险忙得焦头烂额，这时接到一位朋友（枫）的电话：“想好了下午到你们公司玩一玩”。我没好气地回答：“我忙着呢，玩什么玩，到游乐场去”。电话那边又传来声音：“你们不是做期货的吗？我到你们公司开个户，在期货市场试一试”。

我明白过来后和气地回答：“你没做过期货，做期货不同与做股票，风险很大的”，对方回答：“现在股票不好了，听说最近期货很火，换个玩法试一试”。我回答：“你想好了，想做我不挡你，但要小心点，注意控制风险”。对方说：“我都做N年股票了，没吃过猪肉，还没见过猪跑吗？只要你给我手续费优惠点，别的你甭管了，下午你等我”。

当天下午枫到公司开了期货交易帐户，还开通了银期转帐。临走时，我一再叮咛：“期货交易是高资金杆杠的投资工具，具有高风险高收入的特点，你没做过，既然要试一试，就少投点资金，练好了再加大投入。你是网上交易客户，资金又走银期转帐方式，资金管理和风险控制我基本管不了你，自己谨慎点”。枫点点头表示感谢，发动汽车呼啸而去。

第二天，期货市场开盘大约20分钟以后，盘房职员打电话告诉我，枫入金200万元，我心里想：“这家伙，一出手就200万，了不得，看来是很牛的主，不好管啊！”我叮咛盘房监控，注意枫的持仓，有动作向我汇报。

十点钟左右，监控给我电话，枫在PTA0811合约上拿了500张多头。我急忙打开图形看，PTA品种明显是强烈的空头势，枫一下子拿这么多的多头，风险很大啊？我赶忙指示监控，通知枫，给他建议减仓，不要满仓操作，太危险。过了一会，监控告诉我：“枫已减走140张合约，现在已浮动亏损47万元”。

我意识到问题的严重性，刚刚从节后的风险中解脱出来，还没有喘息，新的风险又迎面而至。我算了算，从今天结算开始，PTA0811合约的保证金将提高到24%，就目前的持仓，枫的持仓保证金已严重不足，必须动员减仓。更危险的是，该期货品种下跌趋势很明显，如果不及时减仓，第二天如果再强烈下跌的话，枫必然遭受严重损失。

我开始第一次给枫电话，告诉枫：“PTA品种目前是跌势，做多方向可能错了，要采取措施，最好止损，最起码要减仓，否则风险太大了”。枫回答：“现在出来损失太大，明天反弹再出吧！”就这一句话，我感觉事情难办。我开始以警告的口气对枫说：“老兄，你那是赌博，你想到没有，如果明天不反弹，反而暴跌呢？会给你造成更大损失的。况且，今天结算要提高保证金，你的保证金肯定不够，需要追加保证金的。”好说呆说，枫还是不愿意减仓，更不愿意止损出场。当天结算时，枫帐面已损失25万元。

第三天，纽约原油下跌近2美圆/桶，郑州PTA期货继续下跌已成定局。这一天，我抛开别的事不管，专注于枫的帐户风险处理工作。

根据交易规则，枫今天必须减仓140张，公司风控人员在开盘前与枫沟通，枫答应由他自己处理。那天一开盘，PTA品种就跳空近200点开盘，看到这种情形，我担心跌停板，亲自电话催促枫赶快行动，枫虽然口头答应了，但迟迟没有行动。此时，PTA的多头还在支撑着，但抛压越来越重，看来空头占尽优势。突然几笔空头大单抛出，PTA0811价位达到跌停板，枫还是没动。我知道不能犹豫了，给风控员指示，立即挂跌停板价格把强平的头寸140张合约平出。

平掉强平头寸后，我还是不能轻松，担心枫的持仓风险，三番五次给枫做工作，后来风看到跌停板价格死死封住，担心第二天还跌停暴仓，动手按跌停板挂单全部平仓止损。

挂进止损单后，很长时间没有成交，这回枫急了，给我打来电话说：“老朋友，你现在能想办法强制平仓吗？”，我回答：“不能！我们平仓也是排队的”，电话那边传来枫无奈的声音：“那就听天由命吧！”。

还好，那天虽然PTA品种还是跌停收盘，但收盘前，有一笔空单获利了结，枫的止损单成交了，两天枫亏掉75万元。

第四天开市，由于美国纽约原油下跌4美圆/桶，国内PTA开盘扩板跌停，0811合约下跌400点。开盘不久，我接到枫的电话：“老朋友，谢谢你，你帮我逃掉了这一劫”。

是的，如果前一天，枫不能成功止损，恐怕投入的200万就全部化为乌有了，毕竟还剩下125万呢！

可是，短短两天，枫为什么造成那么大损失呢？主要原因有三条：一是满仓和过量交易，二是逆市交易，三是错了不及时止损。

（2008年12月31日于西安）

　　期货已成为他生命的不解之缘

钟齐先生是一家期货公司的高管，由于他是期货界的老前辈，所以同事都亲切地称呼他老兵。

老兵今年50余岁，有着冷峻沧桑的脸庞和平和温暖的笑容，是一个十分有魄力的人。老兵是1993年涉足期货业的，现今已有十多年的期货经历。在别人眼中，老兵是一个成功的期货人，是一个传奇。但只有熟悉他的人才知道，在鲜花和掌声的背后他付出了多少汗水和艰辛。十多年的坎坷，十多年的辛勤，造就了他的睿智与成功。

回顾过去，老兵感慨颇多。那一段段难以忘怀的往事，如一片片融合了岁月馨香的花瓣在他的记忆中飘摇……。

A、 天赐机缘

老兵没有学过金融，也没有学过市场。大学毕业后，他从事了近20年的工程建设研究工作，在涉足期货之前是一名高级工程师，曾主持了多项科研项目工作。而从一个工程学高级工程师转变为一名期货业高管人员，老兵还经历了一段故事。

那是1993年春天，老兵遇到了当时租用亲戚房子的香港吴老板。闲聊中得知吴老板与中方某企业合伙创办外汇期货交易代理公司，老兵觉得好奇，邀了朋友一起去看新鲜。

机缘巧合，在这个公司老兵意外地遇见了自己的老乡。老乡在这个公司做了两年外盘，是个主管，对期货业务很熟。他乡遇故知的喜悦使他们经常把酒谈心，畅谈未来，畅谈期货。

与老乡多次交谈后，老兵发现期货是一个新奇而充满挑战的工作，他越来越喜欢这个行业。每次从老乡那回来，老兵总会认真地阅读从公司拿来的期货资料。经过一段时间的研究后，老兵认定期货是很有价值的市场工具，并决定参与其中。经过筹划后，老兵拿5万港币开了一个外汇期货交易账户，从此便与期货市场结下了不解之缘。

B、 如饥似渴

参与期货交易后，老兵凭他丰富的人生经验，敏锐地认识到，期货是新生事物，他必须抓紧时间学习和实践，才能掌握期货知识。

为了能够尽快掌握全面的期货知识，老兵跑遍了全城的书店希望可以买来一些期货书籍。可那时侯书店并没有期货书籍，无奈之下，他从一家期货公司的职员那里借到了一本有关期货的书，即刘梦雄编写的《期货制胜108篇》。当晚他一边看行情，一边读书，整整一个晚上没有合眼，硬把那本书通读了一遍。

看了《期货制胜108篇》后，老兵发现自己所学的只是一些皮毛，于是，老兵又跑图书馆，跑交易所，终于找到了一本教学用的期货市场知识教科书。有了这些当时的“期货名著”，可把老兵乐坏了，他很长一段时间除了上班，睡觉之外，什么事情都不干，尽量腾出时间学习。他读书、思考、做笔记，结合市场实践研究，一丝不苟。

日复一日，年复一年，从基本面分析到技术分析，从道氏理论到相反理论，从周期理论到波浪理论，从技术指标到图表形态分析，老兵以顽强的毅力对期货知识进行全面地涉猎。逐渐地，他由一个期货盲变成了一个期货通，由一个期货的门外汉变成了有资格的期货从业人员和期货业骨干。

老兵经常说，期货人永远是学生，永远是市场的学生；期货市场是变化无穷的，而期货人的学习也将永无止境。

C、倾注心血

在期货市场中，老兵并不是以一个普通从业者来要求自己，他把期货市场的发展作为自己责无旁贷的工作。他常说期货市场的真正意义不在市场之内，而在市场之外。因为期货市场是工具市场，工具的真正意义是它的使用价值是否被利用和充分发挥。他说：“我热爱期货市场，不是因为它给我提供了生存的平台，而是它的功能使市场经济体系进一步完善。期货人有两大任务，一是努力完善期货市场；二是使更多的人了解期货市场，利用期货市场工具，促进国家经济稳定健康地发展。”老兵是这样说的，也是这样做的。他为期货市场的发展付出了生命的黄金岁月，倾注了满腔热血。

1994年夏天，老兵受聘于一家期货经营机构。在公司领导的支持下，他充当了老师的角色。他一边学习，一边当老师，经常是晚上学习，然后第二天上台讲课。无论经纪人培训还是客户讲座，他都现烧现卖。

功夫不负苦心人，努力获得了回报，他成功地培养出公司第一批期货经纪人，公司也招来了第一批客户。不到三个月，公司经营已有利润，公司老板破格把他提升为市场部经理。老兵担任市场部经理，带领市场人员继续深入开拓业务工作，业绩又上了一个台阶，年终公司盈利了，并且公司也成为当时该地区最耀眼的期货经营机构。

在高管岗位上的出色工作，使老兵在行业内的知名度越来越高。同时，他也利用有利条件实践着自己的诺言，为了中国期货市场的发展不停地呐喊，不懈地宣传。

D、 无怨无悔

我国期货市场是新生事物，整个行业还不是十分景气，投入主体没有获得相应的投资回报。

老兵在同城有许多同学，先前他们都是在老兵部下做事的，可如今有的当了总工程师，有的当上了处长，有的当上了局长，就是一些搞业务的，一年收入也顶老兵几年收入。家人对老兵的工作一直耿耿于怀，说老兵不该改行，同学们也说老兵的路走错了，甚至有的同学还劝老兵回归本行。每当听到这些议论和劝告，老兵只是微微一笑，又继续自己的工作。

说真的，原本老兵的仕途是非常光明的。1997年春天，他原单位换了新领导，新领导很赏识他的才华，请他回单位当总工程师，但老兵实在舍不得期货市场，婉言谢绝了。

老兵就这样热爱着期货市场，不论遇到什么困难，他总是无怨无悔。从进入期货市场的第一天起，他就把期货作为自己后半生的事业来做。当客户的时候，他遵守市场和公司的各项法规、制度；当经纪人的时候，他诚实守信，做好客户的参谋；做管理的时候，他依法运作，对法人负责，对股东负责，对员工负责，对客户负责。在期货市场十多年，尝试了各种角色，每个角色他都尽力做到最好。

时光荏苒，老兵也逐渐地老了，但他对期货市场的热爱不老，对我国期货市场发展的信心不老。他期望中国的期货市场能够越来越完善，越来越强大。

期货已成为他生命的不解之缘。

（原载于2005年11月25 日期货日报）