最近金融市场震荡，A股估值已低于2008年底部，我们该如何投资？……

空书

截至3月16日，上证综指市盈率为11.6倍，处于近5年10%分位数水平。从长期来看，已经低于2008年上证指数1664点时的估值水平(13.5倍)。

多位业内人士认为，对比历史上大型底部，当前市场估值处在历史相对低位，与其他主要市场相比，相对估值也具有吸引力，开始展现更多的配置价值，总体来看，性价比较高。

看到这个消息，很多小伙伴开始跃跃欲试。难道A股的春天要来了？

无论何时，价值投资总不会错

关于价值投资有很多定义，但万变不离其宗的是，价值投资要求投资者保持耐心，不追涨杀跌，学会做时间的朋友。具体来看，价值投资有两重思维模式。

第一重思维，学会透过数据看公司。

看透公司的第一步，需要我们了解一些重要的财务指标，比如毛利率和现金收入比。某种程度上，毛利率是个很残酷的指标，可以无情地揭穿企业的谎言。

举个例子，有些企业声称自己是行业翘楚，在业内可以呼风唤雨。结果打开报表一看，企业的毛利率只有百分之十。这意味着每收入100元，差不多有90元都是成本。这样的企业是否具备投资价值，需要打一个大大的问号。

再来说现金收入比，这个指标指的是公司收到的现金与合同收入的比值。

举个例子，有家公司的现金收入比是20%，合同收入虽然有100元，但入账的真金白银只有20元。那么剩下的80元到底能收回多少，是存在疑问的。

在实践中，有些企业的现金收入比甚至可以超过100%。这是因为这些企业的生意实在是太好了，以至于很多客户为了能够买到该企业的产品愿意提前半年预付全额货款。除了通过数据看透一家公司，我们还需要掌握公司数据的来源。

对于普通投资者，需要仔细研究自己持有的股票年报。另外行业的分析报告，若能获取也应仔细研究。

而对于财务基础好的投资者来说，每年最新的CFA和CPA教材也值得认真学习。

第二重思维，学会看透其他投资者。

有句话在股市很流行：在他人贪婪时我要恐惧，在他人恐惧时我要贪婪。这意味着我们要学会看透其他投资者的行为，看透他们的内心，才能在他人恐慌时买入他们卖出的好资产。