121 《可转债实操营》第二天复盘

丽丽

2021年2月10日 星期四 晴 广州

今天是参加可转债实操营的第二天，学习了第三节和第四节的内容，接下来总结一下今天所学习的内容：

一、可转债的三大条款之二-下调转股价条款
1、什么是转股价？
债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的股票；约定价格=转股价
2、如何约定转股价？
发行可转债时已约定好转
股价；或是募集说明书公告日前20交易日A股股票交易均价VS前一个交易日公司A股股票交易均价取最高。
3、在什么情况下下调转股价？
A、连续30个交易日中至少15个交易日，股价收盘价低于当期转股价的85%（是约定的可能变化
B、董事会有权提出下调转股价（有权，不是有义务）
C、下调方案必须经过三分之二以上股东同意后才可实施。
4、上市公司为什么选择下修？
下修后希望有朝一日做起股价，触发强赎条款，实现债转股，最终达成借款不还的目的。
5、为什么有的下修方案未能通过董事会的批准？
因为下修对老股东不利；下修会带来市值下降，稀释了老股东的股份（转股后分蛋糕的人变多了）；通过下修方案可能是手上没钱，迫于无奈，最终达成不还钱的目的。
6、下调转股价条款的好处有哪些？
对于投资者，正股价太低，转股价太高，转股不划算，所以选择不转股；
对于上市公司，不转股我就要还钱，所以下调股价
当下调股价后，投资者转股就划算了，转股或卖出获得收益，而上市公司把债权人变成股东不用还钱了，下调转股价更有利于上市公司触发强赎，强赎后上市公司和投资者都皆大欢喜。

二、可转债的三大条款之三-回售条款
1、什么情况下发生回售？
一般分有条件下回售，比如在特定时间：最后两个计息年度；特定条件，连续30个交易日，收盘价低于当期转股价的70%，特定价格为当期面值+当期应计利息时；
也可在附加条件下回售，比如资金用途与公司募集说明发生重大改变时也可以回售。
2、回售对投资者的好处是什么？
当上市公司不作为，对于投资者，跌跌不休，眼看本金不保了，证监会就制定了相关的回售条款，是可转债的保护伞，保护投资者的利益。
这里投资者有2个选择，第1，以面值+当期利息回售给上市公司；第2，继续持有，等待强赎或持有到期。