为什么不提倡以炒股票的思维投资基金

谢志胜

为什么不提倡以炒股票的思维投资基金

2021年的A股市场热点轮动频繁，今年表现较差的消费类基金，年初曾是热捧的对象。在春季的反弹行情里，医疗类、半导体类基金又是热捧的对象。进入中旬，新能源、中小盘基金成为新宠。近期，消费基金又有反弹迹象。把基金当做投机工具定位，很多投资者不关心所选基金经理的投资观与方法论。买入的逻辑就是看好买入后能够成为市场热点，被资金炒作，自己再通过快速交易来获利。

短期持有思维严重地影响着收益率。一方面，部分投资者贪婪眼前的短期收益，比如某些基金在一个月左右的时间里可以上涨百分之二三十，做对一个月，一年的目标就完成了。另一方面，又无比羡慕一些基金三五年的长期收益率，觉得能持有三五年，收获接近年化20%的收益率也是特别有意义的。到底是短期操作一把，还是忍受市场的起起落落，长期去完成投资目标呢？很多投资者心里想着长期，但行动上却做着短期。

对于长期投资来说，某一天是涨了一两个点还是跌了一两个点，这都不应该构成买入或卖出的依据。以买入为例，假设基金未来有相对确定的回报，在一定时段里，买在下跌的一天还是上涨的一天，这并不是十分重要。因为基金净值的高低具有相对性，今日涨了与未来相比仍然是很低的。在需要积攒份额的时段，在市场具备长期配置价值的时候，有没有重仓配置比精确到某一天买入更为重要。基金投资不是只争朝夕的事情，没必要用炒股的思维来大干快上。

用主动权益基金做超短期的投资，持有不足1个月，哪怕是使用C类份额也会有0.5%的赎回费。错过了关键性的几日，投资收益率就会打折扣。反复交易，摩擦成本的积累也会吞噬长期收益。盲目的短期基金炒作，实际上会降低基金投资的胜率。

主动权益投资有很多种能够长期取得不错业绩的投资方法，但任何长期有效的方法短期都是有可能失效的。以合理的价格买入有护城河的优质公司，做低换手率的长期投资，可以取得不错的投资成绩。均衡分散化地买入各行业的优势龙头，做有一定换手率的中长期投资，也能取得不错的成绩。做行业轮动投资，不管是基于中观行业景气还是自上而下与自下而上相结合，也能在长期投资实践中脱颖而出。立足于产业前沿，做产业处于爆发期的成长股投资，也有长期投资业绩很好的基金。

认可几种长期有效的投资方式，把基金经理当成为我们代管资产的可信赖之人，往往就能收获另一种回报。我们“聘请”了几位风格迥异但长期投资胜率高的基金经理，后市是什么风格，哪些是有价值值得配置的公司，我们就全部托付给他们判断。他们是专家，比我们懂股票投资。我们所做的工作是找寻能力突出的人，更重要的是持续地理解他们的投资逻辑和结果。从不同的市场周期看，他们的业绩表现有时相对突出，有时相对平淡，但以更长的周期来看，他们都有望获得不错的成绩。而我们做的，就是长期“聘用”他们。

这就是我们追求节省时间精力，不焦虑不恐惧，可持续的基金投资方式。这也是我们追求的长期高胜率，同时适度兼顾赔率的基金投资方式。