<p class="ql-block"> 最近的小麦市场，可谓是一波三折，乱想丛生！本来好端端的稳健上涨，被小麦的最低收购价拍卖重启彻底打乱了市场节奏。</p><p class="ql-block"> 先是重启拍卖的政策面消息预期兑现，市场很正常地小幅回调。</p><p class="ql-block"> 接下来，剧情风云突变，本来正常的最低收购价小麦拍卖节拍忽然变的无章可循，整个小麦市场瞬间又从多空分歧转换为一致看多。</p><p class="ql-block"> 在看多预期高度一致的市场状态下，以陕西、河北为代表的面粉加工行业强大的主销区开启了竞相涨价抢粮节奏，部分库存粮较小的面粉加工企业甚至一天多次涨价收购，之前让市场不敢想象的2800元/吨的收购价也在不断被刷新。</p><p class="ql-block"> 在一天一价甚至一天多价的市场盘面下，手中有库存小麦的贸易商也开始捂紧了口袋，只是苦了左右为难的中间商们！</p><p class="ql-block"> 那么接下来小麦是会继续冲高，还是因为高处不胜寒而出现回调呢？我们且从以下几个方面做分析！</p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block">01</p><p class="ql-block">小麦会是下一个玉米吗？</p><p class="ql-block">众所周知，我国的小麦从产需角度来说，并不像玉米那样有阶段性的缺口，正常年景都是有结余的。尽管2021年极端天气频发，但因为种植面积的增长，总产量依然是小幅增长的，只是在品质上有一定的分化，再加上政策性的库存积累，可以说我们国家的小麦目前不仅产需没有缺口，供需也完全没有缺口！这也就意味着小麦不可能复制20年玉米的疯涨模式！</p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block">02</p><p class="ql-block">畜抢人粮其实是伪命题</p><p class="ql-block">玉米的产需缺口导致了小麦的市场关注度很高，是因为小麦对玉米的饲用替代作用使得不仅政策性库存大幅减少，也是得流通市场上很多小麦被饲用以替代玉米，于是畜抢人粮成为一个热门话题！</p><p class="ql-block">笔者一直以为畜抢人粮是个伪命题，因为所谓替代一定是要有可以降低成本基础的，小麦的市场价格高于玉米后，即便是还有部分饲用替代，其规模也会大幅下降。</p><p class="ql-block">而就目前的市场而言，小麦的市场价格已经高于至少是持平于玉米的市场价格了，已经回归了小麦的价格基本面了！尤其是21年新产小麦，因为质量的分化因素，其实面粉加工企业和饲料企业对小麦的需求是分道扬镳的！</p><p class="ql-block">因此从这两个角度来说，小麦的饲用需求是在下降的，何况还有源源不断的超期稻谷（糙米）掺混小麦来满足饲用需求，因此21年饲料企业对小麦的需求，尤其是对质量好的小麦需求数量大概率是下降的！</p><p class="ql-block">小麦其实已经在回归面粉加工的路上，从这轮涨价面粉加工企业是绝对的主角也可以看出来端倪！</p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block">03</p><p class="ql-block">最低收购价小麦拍卖并不能主导小麦市场价格</p><p class="ql-block">以上我们从供需的角度，可以得出小麦无论是产需还是供需，目前都不存在缺口问题，那么触发此轮小麦的涨价的导火索又是什么呢？</p><p class="ql-block">笔者以为，更多的是消息层面对整个市场主体的心理影响所致。</p><p class="ql-block">其实按每周100万吨的最低收购价小麦拍卖对小麦这个主流品种的体量而言（不考虑成交率和出库时间），其实这个数量也只算寻常，更不可能对市场供需产生决定性的影响，因此笔者一直以为对小麦的市场价格影响有限，更不可能主导小麦的市场价格。</p><p class="ql-block">正如笔者在《小麦：底牌难料》一文中所说“因此主销区从供需的角度来说，并不支持小麦市场价格的回落，反过来在靴子落地后，还有可能会继续呈现温和上涨的态势。在最低收购价小麦拍卖常态化后，库存较小的主销区上涨机会和上涨幅度或更大一些，库存量较大的主产区小麦市场价格小麦后期出现大涨或突发大涨的理由并不成立”。</p><p class="ql-block">而目前的市场态势也确实如此，像陕西、河北、山东部分地区作为面粉加工行业比较集中的主销区涨幅偏大，皖北和河南的涨幅相对就较小。</p><p class="ql-block">因此笔者以为，最低收购价小麦的无规律投放以及晋冀鲁豫陕这些传统小麦主产区的冬小麦播种进度偏慢是从心理层面影响到小麦的市场情绪，从而触发了小麦市场主体对后市供应量不足的影响引发了看涨预期！</p><p class="ql-block">既然非真正意义上的供需结构出现变化，那么这种心理层面的看涨预期又能持续多久呢？会不会又因为消息和信息的变化引起心理层面的反向变化呢？</p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block">04</p><p class="ql-block">政策性库存依然有足够的投放周期和时间</p><p class="ql-block">从公开数据来看，不考虑中央储备粮及省市县（区）三级地方储备小麦，仅最低收购价小麦的政策性库存还有接近5千万吨，按每周100万吨的投放来计算，加上节假日因素，投放周期接近五十周，跨度也完全可以覆盖到2022年新季小麦上市。</p><p class="ql-block">而交易资格和出库比例的限制则有可能不会每期都100%成交，再结合国家正在整治粮食部门融资性贸易行为，那么我们的政策性小麦供应周期还可以更长一些，因此并不存在像玉米那样的政策性库存为零的现象！</p><p class="ql-block">更何况根据最近的情况来看，晋冀鲁豫陕这些传统小麦主产区的冬小麦播种进度并非像此前渲染的那么严重！</p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block">05</p><p class="ql-block">小麦的民间库存依然不容小视</p><p class="ql-block">虽然说因为21年新产小麦质量分化很大，因此像皖北、河南这些质量非常好的小麦产区，因为政策性储备轮入的强烈需求以及面粉加工企业对高质量高品质小麦的需求，民间库存确实已经不多了！</p><p class="ql-block">但是江苏、河北、山东这些区域因为极端天气因素影响，导致小麦自身品质和储备品质下降，不能满足政策性储备要求和面粉加工企业的生产要求，只能退而求其次的搀兑使用或做饲料用途，市场价格并不理想，更不满足贸易商和农户的预期，因此从笔者了解到的信息来看，这些区域的民间小麦库存依然不容小视。</p><p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block">综合以上分析，笔者以为既然本轮小麦的上涨属于消息刺激后引发的心理预期变化所致，因此上涨并不会有过多的连续性。笔者倒是很担心一个问题，小麦市场价格假如大幅拉高后，最低收购价小麦拍卖如果再出江湖，小麦市场虽不至于像春节前那么悲哀，但也会给部分人足够的郁闷。</p><p class="ql-block">一人得道，鸡犬升天的得意忘形场景一般是很难持久的！所谓前事不忘，后事之师！大乱之后，必有大治！</p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block">接下来的操作策略</p><p class="ql-block">既然政策面的动向不可臆测，那么我们还是从市场供需的角度来决定我们的操作策略方为上策，鉴于21年产小麦的质量分化因素，对于质量优良的小麦笔者以为依然可以继续顺势而为，不过度看高，也不宜过度恐高！</p><p class="ql-block">对于那些笔者此前反复强调的毒素超标或品质一般的小麦还是借势兑现为宜，尤其是那些搭车跟涨的毒素超标值过高的小麦！</p><p class="ql-block"> </p><p class="ql-block">个人观点，仅供参考，不作为买卖建议！</p>