上证指数、降准与A股风格转换

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　　上证指数编于1990年底，是A股第一个大盘指数，初始基点是100点，一路涨到如今是3500多点。照理说涨了31年涨了35倍也很厉害了，但上证指数在2000年前后就已经涨到了2000点附近，也就是说最近20年累计只涨了75%。

而A股的股民，有将近80%都是2007年后才开户入市的，所以客观讲上证指数对绝大多数股民而言表现极差，基本都把它当做废物乱骂。

另一边，创业板指是2010年6月1日儿童节那天上线的，基点是1000点，11年间涨了250%，年化复利相当于9%，是这个时间段里表现最好的大盘指数，因此整体口碑要好很多很多。

再说一下编制规则，上证指数的成分股是所有上交所股票（代码6开头）的总市值加权，里面有大量过气行业的权重股，基本上大家耳熟能详的知名坑爹股都在里面，指数上不去也属正常。创业板指的成分股是创业板里挑选的100家优秀公司，无论是股票池还是淘汰机制，都比上证指数先进了20年。

所以说创业板超过上证指数是迟早的事，顺便，去年才上线的科创板50指数（代码000688）未来超过上证指数也是100%的事。

散户们炒股可以把上证作为一个参考指标，但不要过于迷信，它只是历史长，知名度大，其实专业性很差。中国证券圈真正影响力最大的是沪深300指数，机构最认，被动跟踪的资金盘也是最多的。如果你看沪深300指数的话，就会发现A股还可以，不算很差，今年2月还创过历史新高。

顺便再贴一下ETF指数基金的列表，诸位如果个股做的不顺利，可以考虑长线投资ETF基金。大盘指数基金它有一个特点很符合人性，就是它可以越跌越买，因为迟早是能涨起来的，很适合喜欢补仓+死扛的散户。

现如今银地保是A股怨气最重的板块，别人吃肉，自己挨揍，基本上都在骂娘。很多网友问，银行地产保险是不是完蛋了。我跟你们讲，整个证券圈稍微有点分量的嘴巴，都没人公开说银地保完蛋了，因为这三个行业的业绩其实还凑合，估值也低，只是增长预期没了，现在被追求成长性的市场风格所抛弃。

这种时候站出来说银地保就此完蛋，会得罪很多人，万一未来风格切换，股价又涨起来，会被记仇的人翻出旧话鞭尸嘲讽。但话没人说，默默卖的人是一茬接一茬，因为很多人受不了短线股价的持续回撤，就先溜了。

所以你资金若不着急，你就趴下装死，等下一个景气周期。你若是全仓或者重仓银地保，建议切换20-30%的仓位去买点别的，不然后续还有你难受的。

其实除了银地保，整个传统行业最近也都不太好，白酒、食品、重工、证券、家电今年都惨惨的。去年A股的主线是风格歧视，弄死小市值，爽死大市值。今年A股的主线是行业歧视，抽血老旧慢，狂怼高新尖。

A股最大的特点就是极端化，要么不做，做就做绝。任何一次风格切换都会出现用力过猛的情况，然后矫枉过正，来回摇摆，所以炒A股的宿命就是要承受各种烈度的波动。

伴随着A股体量持续扩大，个股持续增多，同涨同跌的时代已经一去不复还了，剩下的就是结构性行情了，大盘自2019年初2441点以来，牛市持续了两年半，贵州茅台们自低点上攻以来，到去年下半年乃至年初的高点，绝大多数涨了1倍以上，强势的甚至涨了2—5倍，当然这有业绩增长的推动，但也有一大部分靠的是估值的提升，贵州茅台市盈率都曾经达到了80倍。

华尔街有句名言：大树不可能涨到月球上去，爆炒之后这些机构的心头好开始土崩瓦解，持续的杀跌早已经跌入技术性熊市（股价下跌20%），当然牧原股份下跌，可以说是因为生猪进入下跌周期，美的、格力可以说触及了行业天花板，但其他一大批茅们呢？持续的阴跌又如何解释？恰是这些少数的大象持续不断的下跌，才死死压制了今年大盘表现，致使大盘长期在3500—3600点一线盘亘；反观创业板因为第一权重股宁德时代不断的大涨，带领股指狂飙，年内涨幅已经达到19%，大体粗算了一下，仅仅宁德时代就贡献了创业板指数超过三分之一的涨幅。

其实，上述所谓的传统大盘蓝筹股早已经走完了牛市征程，如果这些个股能够维持在年初位置，目前沪指至少也见到了4000点大关。年初以来截止7月12日收盘，券商板块下跌超过16%，成为A股66个行业板块最熊的一个板块而没有其一，这固然有去年6—7月份爆炒的因素，也有银行保险板块低迷的影响，更应该有市场对未来持悲观预期的情绪性因素，毕竟券商是牛市的宠儿，熊市的弃儿，对大盘未来走势有较强的预示作用，即便昨日降准利好刺激，券商也仅仅上涨1.43%，主力资金净流入不足20亿元，没有券商大涨的情况下，大盘指数是不可能大涨的，否则必然是耍流氓。

反观当下最热门的板块，新能源汽车产业链持续爆炒，那是新能源汽车正在高速蚕食传统车企的市场份额；资源化工板块爆炒，那是全球经济复苏叠加宽松的流动性，造成大宗商品价格持续飙升；中远海控带领海运股大涨，那是因为海运费持续飙升，集装箱一箱难求；最近几个月半导体骚动，那是因为全球阶段性的“缺芯”影响。

尽管央-妈全面降息以助力经济增长，但全球流动性泛滥时间不会太长，一旦美国劳动力市场复苏，先是缩减债务购买，紧跟着就会加息，从而掣肘国内继续宽松货币，尽管国内尚看不到通胀压力。为此全球股市的好日子不会太长久啦，目前凡是美国的好消息就是全球资本市场坏消息，相反，只有美国的坏消息，才是股市的好消息，因为美国的坏消息会迟滞其紧缩货币。

央行宣布将于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本轮降准，无论是对股市整体，还是在行情结构上，都不构成大的影响。不过，从历史行情看，降准的“利好效应”较为明显。据统计，近10年的前16次宣布降准次日，沪指、创业板指上涨概率均为56%。

具体到行业板块，房地产、非银金融、银行、纺织服装、交通运输板块的历史表现相对较为疲软，休闲服务、计算机、传媒、电气设备、机械设备板块表现相对较好。从风格看，成长股相对更为受益。

过去两年影响资本市场的宏观层面的经济周期和资金的流动性周期出现了比较明显的波动，而这种波动在新冠疫情的影响下变得更加显著了。

如此显著的波动，对股票市场的影响就体现为一些宏观的、短期的周期性因素。此前，所谓“快变量”在股票市场中的反映就显得比较鲜明。但前瞻性地看，自上而下的、宏观层面的周期性因素，对股票市场的风格特点的影响将逐渐减弱。在这样一个时刻，投资者更应关注经济中的一些所谓“慢变量”对股市的长期影响。当短期的周期性因素逐渐减弱时，大的趋势性因素对股票市场的影响将会越来越突出。（摘编自网络信息）