【海通策略】我读着这些书成长（荀玉根）

闲客行

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我读着这些书成长

最近我们连续发布了策略研究框架系列，相关链接可点击《少即是多——策略研究框架探讨》、《PPT：少即是多——策略研究框架探讨》、《“盈”在起点——企业盈利分析框架》、《寻找长坡——行业比较研究框架》、《水从何来？——资金与情绪分析框架》、《牛熊永不眠——市场特征分析框架》、《稳中求胜——打新及定增分析框架》。除了这些框架性报告外，平时交流中总有入行不久的同仁问我有什么证券类优秀书籍推荐，我提及过一些书名，但不全面。近期我把过去读过的与证券研究相关的书复习浏览了一遍，精选出一些对自己启发较大的书。文无第一，武无第二，书籍的好坏评价因人而异，没提及的书并不代表不优秀，可能是我没领悟到其中奥秘，而且我阅读的书籍有限，这里只能挂一漏万了。我能确定的是，本文所提及的所有书籍我都读了3遍以上，其中重点推荐的书籍读了5遍以上。精品是稀缺的，遇到了就要珍惜。成功没有捷径但有方法，即与成功者为伍、复制成功者的做法，不断阅读学习优秀的书籍，最终将成就更好的自己。

1.  基础知识和股市历史类

进入证券行业做研究还是要做一些功课，虽然学校里都学过经济学、金融学，但太偏理论，与商业研究还是有距离。需要了解更实用的宏观经济分析方法，对各个中观行业要有一些概况性的认识，学习股市的历史以体会他的特性。

适用于金融的经济背景分析：《经济运行的逻辑》、《涛动周期论》，这两本书分别来自高善文博士、周金涛先生，他们是卖方研究的同行、前辈。我在入行初期就大量阅读学习了他们撰写的研究报告。他们的研究都自成体系，而且把理论研究很好地与商业研究结合在一起。

行业逻辑分析：《股市真规则》、《投资中最简单的事》、《投资的护城河》，这三本书包含了很多中观行业的分析，包括不同行业的特征、护城河、竞争优势、风险点等等，有助于对各行业有个基础性的认识，其中《投资中最简单的事》也分享了很多实战中的投资理念和策略。

证券市场的历史：《闲不住的手》详细介绍了中国证券市场诞生的背景，梳理了交易所成立后中国股市20多年的发展历程，《荣辱二十年》是1990年代上海滩三大猛人之一阚治东的回忆录。两本书生动地记录了早期A股的跌宕起伏，包括92年810事件、95年327国债期货事件、96年沪深金融中心之争、99年519行情等惊心动魄的历史。《伟大的博弈》、《似火牛年》介绍了美股的300多年历史，其中《似火牛年》总结了历史上美股大涨年份的特征，“必胜组合：压低的价格+意料之外的信贷松动过程。”这句话很好地解释了19年1月A股牛市的突然启动。

这部分我最推荐的书是《股市长线法宝》、《长赢投资》：这两本书回顾了美国股市上百年的历史，对比分析了大类资产的收益率、波动率，把股市投资收益率做了拆分，多少来自盈利、多少来自估值。拉长历史看，大类资产中股票投资收益率最高，而且持有时间越长风险收益比越好。对于股市，最大的陷阱可能是：我们往往高估短期，低估长期，其实慢才是快。贝索斯曾经问巴菲特：“你的投资体系那么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？”巴菲特回答说：“因为没有人愿意慢慢变富。”

2.   投资大师和投资理念类

查理·芒格：可谓是行走的图书馆，他强调通过提升自己，强化对世界的感知。他最令人称道的是多元思维模型和逆向思维法，这源于他大量阅读累积的跨学科知识，及开放的思维、积极的心态。《穷查理宝典》、《查理芒格传》阐述了他的成长经历和思想精髓。

沃伦·巴菲特：被誉为股神，是稳定增长型的价值投资者，关于他投资方法类的书很多，尤其是《巴菲特致股东的信》、《巴菲特的估值逻辑》值得认真学习，核心词包括护城河、价格合适的伟大公司、复利的力量、永远不要亏损等。《跳着踢踏舞去上班》则包含了他的投资理念、为人哲学，即取舍、聚焦、诚信。

彼得·林奇：典型的成长股选手，强调从身边入手找十倍股，业余投资者完全可以超越华尔街均值。《彼得林奇的成功投资》、《战胜华尔街》中介绍了他的三个投资心法：如何选出十倍股、如何避开陷阱、掌握买卖时机，林奇的方法看起来业余，结果超专业。

约翰·邓普顿：低价股猎手，古典型价值投资者，善于逆向投资，自上而下的高手。“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡”就源自他，《邓普顿教你逆向投资》介绍了逆向投资的三个要点：寻找低价股、全球化投资、勇敢地卖空。

威廉·欧奈尔：创立了CAN SLIM选股投资法则，直译“可以更苗条”，引申含义“炒股可以更美”。欧奈尔自身的成功投资就充满传奇，他的体系偏实战，《笑傲股市》详细介绍了欧奈尔的投资体系，即专注于挑选基本面良好、技术面突破的领涨股。

这部分重点推荐两本对我最有启发的书，第一本是《周期》：这是霍华德·马克斯继《投资最重要的事》后的第二本书，本书告诉我们如何认识周期、分析周期、应对周期，霍华德用深入浅出的文字告诉我们如何掌握投资周期。马克·吐温说“历史不会重演细节，过程却会重复相似。”研究周期就是以史为鉴，“这次不一样，是投资世界最危险的5个字。”

第二本是《澄明之镜》：这是一本探讨投资哲学的书，你要成为一个投资家，你必须是一个投资思想家。作者青泽是民间高手，他的上本书《十年一梦》十几年前是畅销书。学哲学出身的他，这次对投资哲学的探讨，值得细细品位，有助于我们理解人与市场之间的关系。投资是一种信仰，投资回报最终是认知的变现。

3.   行为金融和投资纪律类

《乌合之众：大众心理研究》是群体心理研究的开山之作，书中指出股民就是典型的“群体”，一旦形成群体容易出现智力下降、易于冲动、自信倍增的心理特征。《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群体性癫狂》生动地描述了群体性疯狂的现象，从密西西比泡沫到南海幻梦，到郁金香的疯狂投机，人性从没改变。

如果说上面两本书更多是描述现象，丹尼尔·卡尼曼的《思考，快与慢》、理查德·塞勒的《赢家的诅咒》和《错误的行为》给出了理论解释，两位大师开创了行为经济学，均是诺奖获得者，他们提出经济学的理性人假设有重大缺陷，现实中，人是有限理性的。这些书有助于我们理解“市场先生”。

交易大师利弗莫尔相关的三本书，《股票大作手回忆录》、《杰西·利弗莫尔疯狂的一生》、《股票大作手操盘术》，通过利弗莫尔的传奇经历，更加生动形象地展现他自己说过那句话，“华尔街或股票投机没有新玩意儿，过去发生过的事情还会周而复始地发生，因为人性不变，情绪永远都阻碍着理智。”书中总结了投资中时机、资金管理、控制情绪等原则，利弗莫尔提出“与趋势为友，与自己为敌”。《期货大作手风云录》是刘强致敬大师的书，小说体的写作读起来更生动，其中又饱含深刻投资哲理。

遗憾的是利弗莫尔最终自杀，他不是向破产投降而是对人性失望。我们不能高估自己的理性克制，投资纪律是投资者的盔甲。《海龟交易法则》开篇就提出投资者和交易者的差异，基于基本面分析的决策通常称为投资者，本质上在买企业，而交易者只关心价格。由于市场价格可能剧烈波动并大幅偏离基本面，投资者也需要掌握交易法则，如《海龟交易法则》、《交易圣经》中写的：“以长远眼光看待交易，避免结果偏好，相信正期望值威力”，“从概率角度考虑问题，不要预测未来”，“赚钱主要靠的不是好的交易，而是优秀的风险管理”。

这部分我重点推荐《股票大作手回忆录》、《杰西利弗莫尔疯狂的一生》、《期货大作手风云录》，摘录几句经典：“赚钱不是靠怎么想，而是坐下来等”，“永远别和纸带争对错”，“华尔街没有新鲜事，因为人性不变”，“会开仓的是徒弟，会平仓的是师傅，会空仓的是大师”，“人生的幸福指数是个立方体。”

4.   修炼身心和自我精进类

研究是做投资的基础，投资更重要的是对自身欲望的管理。所谓一年一倍者众多，五年一倍者寥寥。资本市场从来不缺快速盈利的机会，难的是持续不断的盈利能力。巴菲特的伟大不是他的投资方法多么精妙，而是他很早就领悟了价值投资的精髓，并用一生去坚守。《千面英雄》写到，英雄的成长都遵循启程、启蒙、回归的三个阶段，英雄之旅终点是为了归来，最终最大的收获是你成为了自己，获得了生活的自由，投资的最后也是成为自己。佛学说戒、定、慧，戒即有所为有所不为，定即目标专一，慧即交易精进。根据自己的投资哲学和理念，构建投资策略和风险管理体系，进退有序，从容面对市场，从心由境造到境由心造。

南怀瑾说儒家像粮食店、佛家是百货店、道家则是药店。儒家偏重于入世，佛家偏重于出世，道家可以出世亦可以入世。读佛学、道德经相关的书，可以让自己更好地静心。读佛学的书籍跟宗教信仰没关系，佛学的意义是突破自然选择的视角，给我们展示了一个新的观察和体验世界的角度。佛学和道德经的原著很高深很难懂，我学习过程中走了很多弯路，直到读大师的解读才理解明白其中的道理，如《黄明哲正解<道德经>》、南怀瑾的《金刚经说什么》。

阅读是认识世界、提升自我的一种方式，但并非全部和唯一。我接触的投资高手中有些似乎并没读很多经典书籍，但对投资的理解非常深刻。这大概类似《禅外说禅》中说的渐悟和顿悟的差异。我比较愚钝，阅读是自我提升的非常重要途径，阅读的好处和技巧，可以读《如何阅读一本书》、《快速阅读》。阅读于我而言，是生活的一部分，跟跑步、听音乐一样，读到《知行合一王阳明》、《京瓷哲学》、《原则》等这类书籍时，内心充满力量和喜悦，书中写了为人为事之道，而作者自身的实践验证了这一切，体现了正期望值威力。赫拉利通过《人类简史》等简史三部曲讨论人类的过去和未来时，提出人类最大的不同是共同想象力。我们在学习成长过程中，可以利用好“叙事自我”，给自己讲个好故事，找到工作和生活的意义，不断进取，成就更好的自己。

投研的路很长，有阅读陪伴不会慌张。

风险提示：理论与现实存在差异，书籍推荐仅供学习参考。

附录-相关报告（点击文字可查看原文）：

1、《少即是多——策略研究框架探讨-20200815》

2、《PPT：少即是多——策略研究框架探讨-20200815》

3、《“盈”在起点——企业盈利分析框架-20200821》

4、《寻找长坡——行业比较研究框架-20200827》

5、《水从何来？——资金与情绪分析框架-20200828》

6、《牛熊永不眠——市场特征分析框架-20200903》

7、《稳中求胜——打新及定增分析框架-20200909》

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