同学们晚上好，8:30我们准时开始本周的实践课，大家一定要提前做好准备<div><br></div><div>准备好自己的案例分析<br></div><div><br></div><div>我们开始上课<br></div><div><br></div><div>今天的内容比较重要也比较多，我们开始今天的第一个环节，案例分析分享<br></div><div><br></div><div>@宋</div><div><br></div><div>1、根据财务自由A股投资方法精挑细选出A股中最优秀的上市公司，并任选2家上市公司计算出其股票的好价格。<br></div><div><br></div><div>用连续5年或者2014-2018年的那个条件都可以</div><div><br></div><div>为什么连续5年的会少这么多公司呢？因为每家公司的经营数据是变动的且2019年很多公司的年报数据在露出的出</div><div><br></div><div><font color="#ed2308">同学分享：</font></div><div><font color="#ed2308">1</font></div><div><font color="#ed2308">2</font></div><div><font color="#ed2308">3</font></div><div><br></div><div>没有做的同学课后再做一下，尤其是目前只报了必修课的同学，这就是你们股票投资的最终的结果。不明白的小组或者班群讨论，还有问题私信我就好。<br></div><div><br></div><div>跟大家特别说下计算好价格，这一周很多人问我好价格是怎么算。其实就是大家这么算，就是简单的乘除法，我们需要在雪球上找到每股收益TTM和没有扣税的股息，然后在看十年期国债的网站上看到十年期国债的数据，然后15乘以每股收益，股息/十年期国债就好了，两者取其低，没错就是这么简单，不用多想。</div><div><br></div><div>知道怎么在雪球看数据不？</div><div>知道十年期网站在哪找不？</div><div><br></div><div>为啥是15倍市盈率，简单说下，因为一个好公司的市盈率是25，这就是一个常规估值法，15倍就相当于低估。</div><div><br></div><div>股息/好价格=十年期国债，因为十年期国债就是一个无风险利率。</div><div><br></div><div>咱们目前学习的就是最安全的股票投资方法，所以肯定会有一部分好公司没有筛选进来，这是正常的。因为股票投资的本质是投资企业，你投资企业你就得做企业分析和财报分析，这样才能了解呀。</div><div><br></div><div>来，我们来看看你们眼中财务数据体现出来的好公司</div><div><br></div><div>相信很多同学都计算了济川的价格，是在好价格对吧<br></div><div><br></div><div>那现在可以买入济川药业么？<br></div><div><br></div><div>同学们，回答下</div><div><font color="#ed2308">1</font></div><div><font color="#ed2308">2</font></div><div><font color="#ed2308">3</font></div><div><font color="#ed2308"><br></font></div><div>同学们是否还记得，我们筛选有个前提条件是在财报没有问题的情况下还要符合买入标准</div><div><br></div><div>大家投资股票是投资企业</div><div><br></div><div>那大家知道济川药业是做什么吗？未来的发展怎么样是否了解呢？<br></div><div><br></div><div>老师替大家回答下：99.99%不知道，对吧</div><div><font color="#ed2308"><br></font></div><div>不了解的公司敢买吗？如果持有继续下跌，不了解会不会害怕呀? 这是大家要思考的问题。<br></div><div><br></div><div>其实咱们做价值投资，投的就是成长后期或者成熟期的企业，这种企业最重要的就是他的营业收入/净利润是不是稳定增长。</div><div><br></div><div>有人可能会说，老师我要投资成长价值高的公司。机构和个人投资者的坟墓：成长期的企业。这个吧，大家要是很勇猛可以上，这个典型的就是现在的高科技企业，他的发展是不是如预期。这个不是目前咱们常规的分析方法能分析的，市盈率市净率都不适应。别问我，我目前还没这么牛，碰这些。</div><div><br></div><div>https://shimo.im/docs/ykpWYywVrwVXgYqV/ 《企业生命特征周期理论以及融资方式》</div><div><br></div><div>这是给大家准备的段子文章，回去可以看看，纯属看着玩的，什么天使投资/VC（风险投资）/PE咱们看看段子就行了，人家投投创业型公司和成长期公司都挺好，人家专业又有钱，投中一家好公司可以弥补投亏百八十家的，咱们口袋里的钱就捂住吧，别去这些领域去逛了。投中是爽歪歪，投不中蹲墙角哭晕可是没人管的。</div><div><br></div><div>我们回到我们今天的第一个焦点：济川药业</div><div><br></div><div>简单的企业分析</div><div><br></div><div>济川药业是一家中药公司，公司最主要的产品是蒲地蓝口服液，这款药非常畅销，相信不少同学都听说过，这是济川药业过去高速发展的重要推动力。<br></div><div><br></div><div>虽然济川现在是好价格，但是由于蒲地蓝这款药占公司营收超过40%，产品结构单一，而且公司的研发比较薄弱，一旦蒲地蓝出现问题，那么公司未来的发展，不确定性还是比较大的<br></div><div><br></div><div>大家都知道肺炎疫情的爆发很严重，而作为前奏的流感，尤为重要，流感分为细菌性和病毒性。抗生素奥司他韦对冠状病毒性感冒没有作用。而蒲地蓝，蓝芩，清开灵，三味药为主打，这也说明济川药业主打药是有着一定竞争力的，并且分红一直很好，受政府带量集采影响越来越小。<br></div><div><br></div><div>比较尴尬的就是替代型的药改/药品专利权的时效/替代产品，同时大家很难知道医药的实际使用数据，所以这个行业的个股公司投资难度很大，非医药行业的童鞋吧慎重对待医药股</div><div><br></div><div>下面大家思考几个问题，都是我们在实战中必须明白的：<br></div><div><br></div><div>1.如果我们选择到了好公司，没有出现好价格怎么办？<br></div><div><br></div><div>同学们回答下<br></div><div><br></div><div><font color="#ed2308">1</font></div><div><font color="#ed2308">2</font></div><div><font color="#ed2308">3</font></div><div><br></div><div>太棒了</div><div><br></div><div>接下里想想等待的时候耐心重要吗？等待的时候你会面临什么问题？<br></div><div><br></div><div><font color="#ed2308">1</font></div><div><font color="#ed2308">2</font></div><div><font color="#ed2308">3</font></div><div><font color="#ed2308"><br></font></div><div>大家先停止回答了</div><div><br></div><div>我给说下我的观点</div><div><br></div><div>大家一定要思考这些问题，投资最终都是考验的人性。你的专业技能很不错，投资计划也很清晰。但是当你看到市场上很多公司疯长，看到周围很多朋友都在赚钱，想想自己是不是很想冲进市场？大家自己扪心自问自己一下</div><div><br></div><div>等待是需要你非常清楚自己的能力圈，而且能严格坚持自己的能力圈</div><div><br></div><div>既然是好公司，好公司寥若星辰，会很多吗？既然是等待好机会，好机会会经常有吗？<br></div><div><br></div><div>答案肯定是否定的</div><div><br></div><div>可以说一辈子抓住两三次好机会，就足够你发财致富！<br></div><div><br></div><div>这里要注意：课程中的好机会指的是你能通过你的投资技能看到的，你敢坚持你的投资计划的也就是你能抓住的。真的出现了一定要放心大胆买入，不要害怕。那时候周围的人几乎不敢买股票。<br></div><div><br></div><div><br></div><div>提问：好价格和好公司哪个更加重要呀？</div><div><br></div><div>大家说说<br></div><div><br></div><div><font color="#ed2308">1</font></div><div><font color="#ed2308">2</font></div><div><font color="#ed2308">3</font></div><div><br></div><div>首先是好公司重要，其次才是好价格，这点要牢记！<br></div><div><br></div><div>我给大家举一个用2014年-2018年的数据筛选的</div><div><br></div><div>假设你此刻在好价格投 10 万买入福耀玻璃，并没有看过财报、分析过公司护城河，也不会从企业的角度去分析。两个月后，福耀玻璃下跌 50%,，你剩 5 万了，你不懂价格下跌是公司变坏还是其他市场原因，真的能承受这样的下跌吗？如果能承受，原因是什么？不能承受原因又是什么？<br></div><div><br></div><div>不了解的公司敢买吗？<br></div><div><br></div><div>比如披露的2019年的数据，我看到他的净利润同比下降29.66%。你们举得这个不正常吗？</div><div><br></div><div>其实人家企业在年中报做预估的时候就预估到要下降了，很简单因为福耀玻璃是属于汽车行业，这个是一个强周期的行业。本来2019上半年全球增长速度就放缓，今年又遇到了新冠肺炎，一手凉凉送给汽车行业，看看最近政府的政策。而且人家福耀也说了2018年的年报，净利润增长比较大有其他的原因。</div><div><br></div><div>福耀肯定是一家好公司，但是它是强周期行业的，别问我能不能投，你们要自己学习去尝试的分析呀。</div><div><br></div><div>接下来，我和大家说下好公司会出现好价格的原因</div><div><br></div><div>一般来说，一家好公司到达好价格，主要有以下三点原因：<br></div><div><br></div><div>第一种市场风险，整个股市全线暴跌，比如2008年的股灾。<br></div><div><br></div><div>第二种公司的长期竞争力出现问题，即好公司变坏。<br></div><div><br></div><div>第三种公司遇到短期问题。<br></div><div><br></div><div>如果股市的市盈率没有符合标准，那么股票符合好价格的标准一般是公司出现问题，咱们要深入分析去判断这是短期的影响还是长期的影响，这也是咱们要学习财报和企业技能的原因。<br></div><div><br></div><div>大家都知道选好公司重要</div><div><br></div><div>那么，我们来看怎么选择好公司:<br></div><div><br></div><div>海选是第一步，后面所有的实操步骤，都是基于第一步的。<br></div><div><br></div><div>那精挑细选出来的好公司就一定是好公司吗？<br></div><div><br></div><div>不一定对吧</div><div><br></div><div>那为什么还有精挑细选环节呢？<br></div><div><br></div><div>我来回答</div><div><br></div><div>如果运用财报企业技能去看上市公司3600多家公司，你能看完吗？<br></div><div><br></div><div>等以后大家彻底掌握财报和企业技能以后，了解海选和精挑细选指标的精髓以后，可以对指标进行微调，可以选择出来不同类型的好公司。<br></div><div><br></div><div>目前每位同学一定要打好基础，练好基本功！<br></div><div><br></div><div>如果你懂的财报，懂得企业技能，知道公司价值几何，这个时候发现公司价格大跌公司更好 了，还担心害怕吗？<br></div><div><br></div><div>大家回答下</div><div><font color="#ed2308">1</font></div><div><font color="#ed2308">2</font></div><div><font color="#ed2308">3</font></div><div><br></div><div>那这个时候是不是继续重仓买入的绝好机会呀? <br></div><div><br></div><div>所以精挑细选的公司就决定了我们选出目标股后，要返回来确认目标股的财报，这些后面财报和企业技能都会系统教会同学们分析方法的。<br></div><div><br></div><div>猪瘟事件出来后，双汇股价大跌，假设你持有双汇的股票，此时该不该抛？假设今年茅台腐败问题，对茅台有影响吗？如果你持有茅台的股票，你该怎么做？<br></div><div><br></div><div>同学们，老师问这些问题，就是想告诉大家，只有你对你的目标公司及其了解，你才能真正掌握这家公司掌握你的股票。<br></div><div><br></div><div>有驾驭分析好公司的能力后再结合好价格买入，不然投资者会因市场变化而恐慌，老师是这个意思，大家能明白吗？<br></div><div><br></div><div>中国有14亿人，真正有购买力的有多少人，大家知道吗？</div><div><br></div><div>3亿</div><div><br></div><div>未来呢？大家知道会变成多少人呢？</div><div><br></div><div>这些就是构成大家今天所投的公司的基础，购买力，也就是未来中产的数量，然后大家看看大家投资的公司在没在他们这个消费升级的部分。</div><div><br></div><div>然后我们再看看公司本售的盈利的护城河</div><div><br></div><div>公司领导人也是公司最核心的竞争，为什么茅台没太大影响？<br></div><div><br></div><div>茅台属于护城河非常宽，属于傻子经营也能赚钱的企业呢，后面还会讲解。这些都是靠实打实的分析去判断去做决定，不是靠感觉，明白了吗？<br></div><div><br></div><div>中国就这么一家茅台</div><div><br></div><div>这些都是靠实打实的分析去判断去做决定，不是靠感觉，今天的实践课非常重要，越到后面越重要<br></div><div><br></div><div>家下来问下大家一个你们想不到的问题</div><div><br></div><div>提问：大家知道公司卖出的条件吗？<br></div><div><br></div><div>目标公司市盈率50倍以上要不要卖出？<br></div><div><br></div><div>深圳A股市盈率60倍以上要不要卖出？<br></div><div><br></div><div>目标好公司有变坏的迹象要不要卖出？<br></div><div><br></div><div>以上三种情况只要有一条符合，坚决卖出！！！！！！<br></div><div><br></div><div>后面再涨多少就与你没关系啦！<br></div><div><br></div><div>一定要记住<br></div><div><br></div><div>还有一个有意思的问题：为什么有 5 年这个设置？<br></div><div><br></div><div>大家都知道，国内上市公司，财报是很可能被美化的。<br></div><div><br></div><div>随着上市年份越来越长，它的狐狸尾巴或许才会慢慢漏出来。所以，我们看财报至少都要看 5 年的，这样才可以更准确的分析到这家公司的状况。所以不建议大家去买已经上市的新股。<br></div><div><br></div><div>不建议大家去买已经上市的新股。<br></div><div><br></div><div>国内的新股可以申购，打新股给大家介绍过就不多说了<br></div><div><br></div><div>接下来问问大家一个股票市场的常识问题</div><div><br></div><div>提问：大家觉得A股最好的公司是哪一家？<br></div><div><br></div><div>回答<br></div><div><br></div><div><font color="#ed2308">1</font></div><div><font color="#ed2308">2</font></div><div><font color="#ed2308">3</font></div><div><br></div><div>国内 A 股最好的公司微淼认为茅台第一，海天第二；这两家公司有坚不可摧的核心竞争力! <br></div><div><br></div><div>我们来说说茅台吧，大家觉得茅台酒现在的价格贵吗？<br></div><div><br></div><div>大家相不相信茅台酒的价格未来会超过 10000 元一瓶？<br></div><div><br></div><div>我来解释下</div><div><br></div><div>物价长期是上涨的，过去20年通货膨胀率是多少，大家知道吗？<br></div><div><br></div><div>大家知道这是什么意思吗？<br></div><div><br></div><div>说一下：如果你持有100万，没有收益的话，相当于每年亏损10%<br></div><div><br></div><div>如果你现在有100万，存到银行，10年以后真正的价值是多少？<br></div><div><br></div><div>从购买力上来说，大概20万到30万。除去利息也要亏损7%左右。如果你的家庭收入每年不能增长10%，你挣的钱就会越来越少。所以这也是大部分人一直穷的根源。<br></div><div><br></div><div>茅台从 1951 年 1.28 元的出厂价提到现在 969 元，每年的复合提价是 11%，如果它能存续两百年的话，价格还会继续提。到 10000 元一瓶也正常!人民币长期一定是要贬值的，所有纸币长期一定都是贬值的，买茅台酒珍藏是个聪明的做法!<br></div><div><br></div><div>让我们等待茅台酒的价格未来超过 10000 元一瓶的那天<br></div><div><br></div><div>茅台酒为什么可以这样提价？我简单说说：<br></div><div><br></div><div>首先由于茅台的品牌文化，茅台酒历史悠久，在 1915 年巴拿马万国展览会上获得金奖，从 此蜚声中外，并与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名成为世界三大蒸馏名酒之一！<br></div><div><br></div><div>建国时，茅台酒为开国大典用酒，在外交方面，茅台酒甚至被作为礼品赠送苏联、美国等国 家。而目前，茅台由于其高贵的形象，已经牢牢占据了国内高端酒的市场，在高端酒市场上 没有竞争对手。<br></div><div><br></div><div>其次由于茅台的稀缺性，有人会说，不就是一瓶酒吗，卖这么贵？茅台的卖的贵不仅是因为 茅台酒的品质，同时也是因为茅台酒的稀缺性，茅台酒的生产必须要在茅台镇，其它地方生 产不出来茅台，这是由于茅台镇特殊的气候环境在茅台酒的酿造过程起决定性作用。<br></div><div><br></div><div>想想别人给你送礼送茅台你什么感觉？送礼的人是不是也很有面子？<br></div><div><br></div><div>茅台酒以不单单只是酒类消费，已经形成了茅台文化，属于精神文化层次方面的需求啦！有人说酒这个行业分为茅台酒和其他酒呢，这话也不无道理！<br></div><div><br></div><div>茅台酒的生产原料为当地的优质的小麦和糯高粱，取水点为赤水河，茅台酒的生产需要茅台镇独有的生态环境，茅台酒无法异地复制，从空间上造就了茅台酒的稀缺性！另外，茅台酒的酿造，从第一年端午踩曲，用小麦制作酒曲，到重阳节下沙（本地特产糯高 粱），然后还需要历经 7 次取酒。这七次取出来的酒，被叫做茅台基酒，茅台的基酒是不能喝的，需要按照酱味、醇甜味和窖 底归类装坛储存满三年，然后勾兑。<br></div><div><br></div><div><br></div><div><br></div><div><br></div> 勾兑是将三种基酒按某种比例混合，再加上一些老酒和调味酒，然后再重新装坛继续储存半 年到一年，形成可以销售的酒。以上这些信息在茅台的招股说明书和财报上面都有说明。<br><br>所以一瓶茅台酒的生产时间需要四到五年，这从时间上造就了茅台的稀缺性。<br><br>是不是我们通过分析茅台四到五年的生产酒的产量，就可以推算出目前的酒的销售量呀！也就是茅台今年的产量实际上是四到5年以后才卖出的酒<br><br>那我们是不是可以分析茅台最近这4到5年的酒的产量，就能大致推算出未来4到5年的营业额呀？是不是大概利润也会知道呀？是不是我们通过分析茅台四到五年的生产酒的产量，就可以推算出目前的酒的销售量呀？<div><br>这点非常重要！<br><br>以上是我们分析茅台的最终目的目的就是通过对茅台财报的详尽了解，再通过企业技能进一步深入了解茅台，客观分析出茅台未来3到5年的盈利情况，这个具体的盈利情况分析的越准确，对我们投资赚钱越有帮助！<br><br>往下看<br><br>这也是我们分析其他好公司的最终目的！！！一定要牢记我们分析目标公司的终极目的！！！<br><br>不单单只是为了了解公司！！！<br><br>了解公司只是第一步，最终投资的是不是需要未来几年利润持续增长呀？这就是投资市场说的投资就是看未来，看预期的原因。我们要投资的是未来盈利多，利润持有稳定大幅增长的公司，一定要记住。<br><br>你在合适的价格买入这样的公司，等这样的公司被更多地投资者发现，，是不是就会有越来越多的人买入呀？这样是不是就会推升公司的股价呀？<br><br>持有这样的公司，未来三到五年如果遇到类似于炒作这样的题材，消息面和政策面的利好是不是也会有更多人关注，导致股价大涨呀？<br><br>只要在合适的价格买入，这样的公司未来持续有催化剂题材的产生，都很容易造成你持有的目标公司大涨<br><br>大家要知道，你持有一只公司的股票正常情况是1年中大概有10个月左右的时间都是不涨的，真正上涨的时间估计就1个月左右。但是你不知道什么时候会上涨。所以持有也是需要非常大的耐心的。<br><br>从品牌文化到时间和空间的稀缺性铸造了茅台深深的护城河！可以说，A 股市场里找不到第 二家这样的公司！<br><br>同学们感觉一下，老师是如何去分析茅台的，领悟一下这种思路，后面每位同学都会分析！<br><br>其他公司的分享思路都是一样的。有了分析的系统和模板。我们只需要用这个模板去寻找我们要分享的具体内容。后面企业课会有分析公司的标准化模板。<br><br>不过茅台的稀缺性也会带来问题，大家知道是什么问题吗？<br>1<br>2<br>3<br><br>我们来说说一下这个问题<br><br>这个问题就是产量<br><br>茅台酒由于其特殊的生产工艺限制了其产量的快速增加。正是由于茅台 的产量受限，所以茅台酒往往供不应求。限制茅台营业收入的并不是价格，而是产量。我们 来看一下茅台酒的历史产量<br></div> 茅台酒基酒产量从 2010 年到 2013 年增速还算不错，每年产量增速在 14%左右,但是我们看 到 2014 年的产量相较于 2013 年几乎没有增长，甚至在 2015 年大幅下降了。<div><br></div><div>根据前面的推算，茅台酒的销售源于 4、5 年前的产量，这直接决定了 19 年、20 年的销量， 也就是说，19 年、20 年茅台的产量上很可能会供应不足。这个问题怎么办呢？<br></div><div><br></div><div>茅台每年会从基酒里留出 25%的部分作为老酒，老酒留用于后期的勾兑，目前茅台已有大量 的基酒库存，那么茅台是不是可以减少基酒的留存，以增加茅台在 2019 年的供应呢？</div> 我们看到在茅台发布的公告里，2019 年计划营收增长 14%，我认为实际的营收很可能会高 于 14%。<div><br></div><div>过了 2019 年之后，我们看到 2015 年到 2018 年茅台基酒增速非常快。2018 年基酒产量 4.97 万吨，大致意味着 2022 年会有约 4 万吨商品酒可以出售，相比 2019 年的 3.1 万吨的销售量， 数量增加约 23%。如果按照 2019~2022 年间，再有一次价格上调，幅度 20%左右（1169）来 测算，营收增幅约 50%，净利润超过 600 亿是基本靠谱的，对应 25~30 倍市盈率，合理市值 约 15000~18000 亿。<br></div><div><br></div><div>我们知道茅台在2021年的合理市值在18000亿对我们有什么好处呢。大家知道吗？<br></div><div><br></div><div>那如果我们在目前假如茅台的总市值在9000亿的时候买入，持有到2021年可以赚多少钱？<br></div><div><br></div><div>是不是就为我们具体多少钱买入股票提供了依据呀！<br></div><div><br></div><div>如果到2021年出现大牛市了呢。茅台的市值是不是极有可能到27000以上呢<br></div><div><br></div><div>是不是还有可能翻好几倍呀？<br></div><div><br></div><div>知道为什么要分享一家好公司未来3到5年的合理估值了吗？<br></div><div><br></div><div>是不是知道这家公司未来3到5年的价值，会为我们什么价格买入提供依据呀<br></div><div><br></div><div>那么茅台什么价格可以买呢？我的建议是 700 元以下，700 元左右买入，市值是 9000 亿附 近。持有到 2022 年左右，市值极有可能上涨到 1.8 万亿，翻倍。<br></div><div><br></div><div>所以茅台 700 以下的时候，大胆买，越跌越买，不要害怕。买了以后长期持有，年华收益不会低于20%<br></div><div><br></div><div>当然你可以能会说，短期来看应该不会达到这个结果，那我买不买呢？这个叫做安全边际，微淼的安全边际是50%预估市值，那你要为自己准备的安全边际呢？</div><div><br></div><div>我们学习财报和企业技能找到好公司，也是为了分析公司未来 3 到 5 年的盈利情况，你的财 报和企业技能学的越好，对公司越了解，知道公司如何赚钱的，你就越有可能对公司未来 3 年左右的盈利情况把握的越准确<br></div><div><br></div><div>所以后面大家要好好学习，尤其是财报和企业技能，必须掌握透彻，这是决定你未来收益率高低的核心竞争力！<br></div> 对于好价格，这个是市场说了算的，优秀的投资者内心里都是非常渴望危机的，去年茅台最低价跌到500元附近，如果持有到现在，收益率远超50%，而且目前的价格依然不算贵。<div><br>我们能做的就是掌握好技能，等待好机会的到来。有的同学会问，拿好机会一直不来怎么办？难道就一直等着？</div><div><br>其实这个世界永远不缺机会，而是当机会来临的时候，你是否有能力抓住机会。目前中美贸易战如果往坏的方面发展，后面同学们极有可能遇到绝好机会</div><div><br>下面给大家股票投资的本质，其实投资股票并没有那么复杂，同学们必须搞清楚两件事情：第一就是给你投资的公司估值！第二就是如何看待股票价格的涨跌！</div><div><br>我们来看下如何对公司估值？课程里面讲的好价格主要参考了市盈率的标准</div><div><br>我们知道市盈率=总市值/净利润，那下面大家思考一个问题：一家公司每年的净利润（净赚）是1个亿。如果把这家公司卖给你。你愿意出多少钱？</div><div><br>这个问题非常重要，是给股票估值的底层逻辑~！</div><div><br>如果你用15个亿买下来，是不是这15个亿就相当于你对这个公司的估值，这15个亿是不是就相当于市值呢！！！</div><div><br>这家公司每年赚1亿，那么你的投资收益率就是6.7%。那市盈率是多少呢？很简单15亿的市值除以1亿的净利润，也就是15倍市盈率</div><div><br>有没有发现其实市盈率就是投资收益率的倒数？</div><div><br>大家知道目前市场无风险收益率是多少吗？比如货币基金理财？</div><div><br>是不是 4%？</div><div><br>对应的市盈率是多少？是不是25倍？</div><div><br>所以对于一家好公司来说，合理市盈率是不是应该在25倍附近？咱们课程里的好价格的要求是小于15倍市盈率。对于一家合理市盈率在25倍的好公司，我们在15倍的市盈率买入，是不是就有了非常高的安全边际，而且未来还能享受公司成长的价值！</div><div><br>这个道理也很简单，比如还是刚刚那家公司，我们用15亿买入，假设这家公司每年的净利润增长20%，那么第二年净利润变为1.2亿，第三年为1.44亿。</div><div><br>如果第三年这家公司的市盈率还是15倍，那么这家公司的市值为21.6亿，相当于你赚了21.6-15=6.6亿</div> 但是要知道资本永远是流动的，资本一定会寻找市场上收益率更高的标的。那么这家公司第三年的市盈率很可能会达到25倍甚至更高的市盈率，这个时候市值为36亿，比你当初买入的15亿的价格，翻了一倍！<div><br>所以只要我们在好价格买入好公司， 不管中间股价如何波动，长期下来，你就一定能赚大钱！</div><div><br>这里要强调一下，市盈率估值并不是对于所有的公司都适用</div><div><br>首先净利润要真实，如果一家公司净利润看似很多，但是每年的净利润现金含量都很低，那么这家公司很可能是有问题的，这样的公司市盈率再低都未必低估</div><div><br>其次净利润一定要可以持续，如果一家公司只是由于政策利好或者变卖资产等不可持续性的收益，那么也是不可以按住市盈率的方法来估值的</div><div><br>最后高杠杆的公司要打折，这样的公司经营风险较大。部分行业的资产负债率非常高，超过60%以上比如房地产行业，银行业等，这样的公司如何估值呢</div><div><br>下面大家记住一点！资产负债率大于60%以上的公司我们给他的合理估值要除以2，也就是给与10到12.5倍的合理估值！这点大家记住即可，我们尽可能远离高杠杆的公司！</div><div><br></div><div>所以我们后面看到某只股票的市盈率只有几倍，大家也不要认为就是低估了。咱们课程里的公司，是经过层层筛选的公司，所以合理市盈率可以定为25倍</div><div><br>所以同学们要注意的是，不是所有的公司都可以用ttm市盈率来估值。我们一定要先分析公司，好公司是前提，然后才能根据市盈率判断是否高估或者低估。</div><div><br>以上就是关于估值的,非常重要！搞清楚了估值，我们就能更加理性的对待价格波动。</div><div><br>市场上除了价值投资者，还有80%的赌徒，他们追涨杀跌，看的股票上涨就开始追着在高价买入，这样会进一步推高股票价格，导致股票价格被高估这样的赌徒越多，就会更容易导致股票价格越被严重高估。</div><div><br>相反当经济不好，公司出现负面信息的时候，就会有大量的人卖出股票，越跌越卖，这时候人们又特别悲观，这种悲观的赌徒越多，就会让股票价格下跌到远远低于内在价值。给我们买入的绝好机会。股价就像一个钟摆一样，不停地来回在内在价值上下波动。我们只需要在内在价值被低估的时候买入。</div><div><br>所以聪明的投资者，在符合标准买入股票之后，会忘掉股价的波动，只关注公司的内在价值</div><div><br>巴菲特也认为对股市进行预测是不必要的，因为你还没有预测好，股价就又变化了，实在令人捉摸不透。就像格雷厄姆说的那样：“在短期内，市场是一台投票机，但在长期内，它是一台称重机（价值）。”</div><div><br>我们的核心和重点关注的公司公司本身的盈利情况,而不是公司股价,公司股价短期波动很正常！每天看着股价涨跌而炒股的人心情也起起伏伏,智商就是0,必然是韭菜！只要在股市里面保持正确投资方法,保持正常理智的同学必然能从估值赚钱！我们要学会利用市场先生，在市场先生贪婪地时候（股价被高估）恐惧（卖出），在市场先生恐惧的时候（价值被低估）贪婪（买入）。</div><div><br>我们来假设一下，如果你不幸在2007年的大牛市顶端买入了贵州茅台，持有到现在的收益率是多少呢？</div><div><br>大约是11倍，也就是1100%，惊人吧？事实就是这样的，13年11倍，远超指数，风险也不高</div><div><br>但是期间的波动你可能也吃不消，因为当年2007年最高价买入后，你可能要经历2008年的股灾，2015年的股灾，尤其是2008年贵州茅台也要跌60%，也就是你要深套60%，如果你进去10万，当时浮亏6万，你可能非常痛苦。</div><div><br>而且之后连续4年依然是亏钱，好不容易熬到2012年解套微赚，发生了白酒的”塑化剂危机“+”八项规定“，前景一片黑暗。2013年继续大跌，买入的第七个年末，你还亏损40%左右，你能熬得住吗？</div><div><br></div><div>曾经很多人在很早买入茅台，但由于受到各种噪音的影响或者对股票本质认知的不到位，最终依然没有赚到钱</div><div><br>如果你理解了贵州茅台这家公司，几千年的白酒文化+竞争力最强的品牌，你就不会那么慌。你要知道贵州茅台历史上经历的事情多了去了，不是你买入后才发生的。</div><div><br>如果你自认为很聪明，我可以高抛低吸，结果抛飞了，每天短进短出，最后要么还是亏钱的，要么错过了茅台价格上涨的收益</div><div><br>未来的贵州茅台会怎么样呢？继续保持稳定经营，无可替代。<br>现在价格贵了吗？不贵。</div><div><br>买入会亏钱吗？会，而且一定会亏，很可能3-5年还是亏损状态。</div><div><br>买入10年赚钱概率是多少？100%。</div><div><br>以上就涉及到如何看待股票价格的涨跌啦！问问自己能拿得住吗</div><div><br>同学们一定要牢记，一定要买入最优质的极好公司（赚钱能力强），这类公司不但安全，赚钱是必然的。并且不愁卖不出去，这种公司一旦被低估，很容易招来更多识货的人的买入，所以买入在好价格买入好公司。你要做的就是长期持有，和时间做朋友，伴随公司一起成长！</div><div><br>我们学习财报和企业的目的是什么!是不是为了找到好公司!并且要对所投资的好公司了解透彻！</div><div><br></div><div>如果了解的不够深入和透彻。比如最近股价下跌，你如果买的的垃圾股，如果是在投机，股票一下跌你就会害怕！是不是就拿不住股票~！同学们一定要把这个弯转过来！客观看待股票价格的涨跌，把最重要的注意力放在公司好坏的判断以及读懂公司了解公司上面，并致力于找到利润持续增长的好公司上面。而不是每天看着股票价格的涨跌！<br><br></div> 作业筛选条件<div><br></div><div>港股筛选条件：<br>2014年到2018年ROE大于15%，销售毛利率大于30%，净利润现金含量大于80%，资产负债率小于65%<br></div><div><br></div><div><br></div> 第五周<br>https://shimo.im/docs/hQXkpyYY6GgtxDY6/ 《第五周课前提醒》