纽约时报 的今日经济解读

曹柯

纽约时报

2018年2月5日

全球股市周一大跌，延续上周开盘的抛售。去年一直乐观的投资者最近表现出紧张情绪，因为全球经济状况正在转变。

S.＆P500 近六年来最大单日跌幅

■标准普尔500指数跌幅超过4％，刷新了当年的涨幅。下降4.1％是S.＆P最自2011年8月迄今最差的。

■道琼斯工业平均指数跌幅超过1000点，创历史最高点，但是这个记录是道琼斯指数的一个函数，这是2011迄今为止最大的。按百分比计算，下降了4.6％。

■近几周债券收益率快速上涨，因为人们已经将资金从股票中转移到这些传统的避险天堂。

这个震荡理由非常奇葩，竟然是投资者们担心全球经济的表现良好。

过去十年间股价的上涨，是由于二战以来全球最低利率的一部分引起的。世界各国央行降低利率，推低政府债券的收益率，这是帮助经济蹒跚退出"大萧条"的一部分。

目标是鼓励投资者把现金投入到经济中 - 例如通过购买公司股票和债券。理论上说，新的大量资金将使企业更容易筹集资金，投资企业和招聘员工。

这个战略在很多方面都得到了回报，自2008年金融危机以来，世界上最大的经济体第一次齐头并进。

但对经济有利的并不总是对市场有好处。

以美联储为首的中央银行已经开始取消一些在过去十年帮助推高股价的支持。

　　美联储两年前开始加息。随着利率上涨，钱并不便宜，上周强劲的就业报告推动了工资增长将随之而来的希望。但更高的工资可能导致通货膨胀率上升，给美联储管理带来新的挑战，也促使它更快地提高利率。

此次黑色周一没有上一次的"黑"

以点数衡量，周一道琼斯指数和s &p 500 为历史最大跌数。

这两个指数在2008年9月29日发生的金融危机高峰之前曾经跌幅最大。

雷曼兄弟（Lehman Brothers）在2008年9月失败后的几个星期内，众议院议员拒绝了7000亿美元的经济救助计划。此举令市场大跌。

但在过去的三十年中，投资者已经忍受了股票市场大幅下滑。

标准普尔2008年下降的百分比为8.81％，比本周一的下跌还要多一倍。

看长线是重要的观点

我们有时候想像的方式—-新闻媒体关于市场的说法，可能会比周一的市场抛售更加戏剧化。

我们的看法被扭曲，部分原因是考虑了点数的波动，而不是百分比。这个想法的问题在于，当道指数点小得多时，下滑几百点所占比例会比较大，当指数点多时，这个比例并不是很大。（所以按照比例此次没有2008年严重）

到目前为止，这个近期的下滑已经使市场在不到两个月前的时间内大致回到了12月中旬的水平。那并不意味着市场会或者不会一直下降，但现在可能并不是需要抛售的时间点。

从心理学来说，牛市从悲剧开始，怀疑中成长，喜剧中成熟，而死于欣喜若狂。